个人养老金(jīn)业(yè)务试点落地(dì)半(bàn)年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实(shí)践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人(rén)养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在获得更多(duō)证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基(jī)金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开和推广中持(chí)续发(fā)力，个人(rén)养老金业(yè)务(wù)也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精(jīng)心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾(gù)服务(wù)结(jié)合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进(jìn)行重(zhòng)点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍(shào)称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客(kè)户(hù)更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在(zài)服(fú)务体系的基础架构上，风格多(duō)样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于金融(róng)产品的(de)特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全(quán)面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品类型的(de)基础(chǔ)上(shàng)，各家机(jī)构需要(yào)深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客(kè)户的个性化(huà)画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的(de)产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量(liàng)众(zhòng)多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能(néng)取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资(zī)者(zhě)犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的(de)产品，证券(quàn)公司的(de)投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万(wàn)名(míng)高素质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自(zì)身(shēn)的(de)养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资产配置，做(zuò)到(dào)客户的(de)‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上线下(xià)相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提供有温度(dù)的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然证券公司(sī)营业网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不(bù)算(suàn)少，但(dàn)远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投资者通(tōng)过(guò)其渠(qú)道开通个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保险公共(gòng)服务平(píng)台(tái)上(shàng)仅可查询商业(yè)银行个人养老金(jīn)业务(wù)开办情况。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)银(yín)行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交(jiāo)易业务(wù)，8家(jiā)同时(shí)开展了基金交易(yì)业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模(mó)相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券(quàn)商在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前(qián)表示(shì)，其(qí)个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)从(cóng)产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置(zhì)的全周期专业(yè)资配(pèi)服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推(tuī)出个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资一站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解(jiě)决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发(fā)大中型企业作为个(gè)人养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协(xié)同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门(mén)服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅(tīng)办理业务路(lù)上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率和回(huí)撤(chè)情况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希(xī)望能实(shí)现低(dī)波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示，在客(kè)户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的客(kè)户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会随(suí)着(zhe)试(shì)点扩大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大(dà)中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他(tā)们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解(jiě)客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户(hù)养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责人表示，会针对不同风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化(huà)养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式(shì)触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策略和长期(qī)规划，激发(fā)客户(hù)对个人(rén)养老金产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个(gè)人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础(chǔ)功(gōng)能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工智能技术，通(tōng)过数据分析(xī)和算(suàn)法模型，根据(jù)客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地(dì)实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的(de)基(jī)础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客(kè)户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不(bù)大(dà)？产(chǎn)品能(néng)不能满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益(yì)告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表(biǎo)现较好的(de)有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人介绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时(shí)，每(měi)个(gè)类别很难做到在保证其(qí)特点达(dá)到的同时又规避掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比(bǐ)高的(de)中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资(zī)者也(yě)是可(kě)以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同(tóng)类(lèi)或者同策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标风(fēng)险型和目标日期型两大(dà)类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投资(zī)目标(biāo)和(hé)风(fēng)险承受能力(lì)选(xuǎn)择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户(hù)可(kě)选(xuǎn)择目(mù)标日期型中(zhōng)的(de)稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票(piào)资产仓(cāng)位(wèi)降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持(chí)退休(xiū)前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金取(qǔ)用需要(yào)达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资(zī)金在权(quán)益型资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的(de)保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回(huí)报，资(zī)产配置(zhì)不(bù)可或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相(xiāng)关(guān)性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险分散、降(jiàng)低(dī)总(zǒng)体波(bō)动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务(wù)高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金业(yè)务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独(dú)立销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户提供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在(zài)养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加可(kě)为客(kè)户提(tí)供(gōng)的养老产品（如(rú)养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合规性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于客户需(xū)求和画像的(de)养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人(rén)提出，当前的(de)政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种的引入(rù)和研发(fā)上的政策(cè)支持(chí)，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人(rén)发(fā)现自己的退税(shuì)比去年多了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因(yīn)为去年(nián)底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金。这一消息(xī)大大(dà)刺激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的(de)数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开(kāi)立个(gè)人养老金账户的(de)三千多(duō)万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出(chū)台(tái)了(le)不少吸引(yǐn)客(kè)户(hù)开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为(wèi)，这是一(yī)个(gè)专业活，既需要了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要(yào)业务(wù)人员及其所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且(qiě)综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还需要(yào)结合其他(tā)商业(yè)产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预(yù)防到(dào)退(tuì)休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期(qī)举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示(shì)，目前(qián)个人养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数(shù)占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问(wèn)题，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)已向(xiàng)业(yè)内就(jiù)关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化(huà)业务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的(de)主(zhǔ)要(yào)保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格(gé)账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露(lù)的(de)专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养老(lǎo)保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退休人群提(tí)供稳(wěn)定安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的(de)收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必(bì)须切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用资本市(shì)场具(jù)有良好增值能力资(zī)产的养老(lǎo)产品取决于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望能参(cān)与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选择(zé)。这万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗(zhè)样在开(kāi)户(hù)的时候就可以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流动(dòng)性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等(děng)多种金(jīn)融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个(gè)人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根(gēn)据在职群(qún)体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出(chū)多(duō)层(céng)次(cì)、多元化、个(gè)性化的养老配(pèi)置方(fāng)案(àn)，积极履行养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规(guī)划与满足(zú)不同养(yǎng)老需(xū)求的(de)资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则(zé)基(jī)于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型(xíng)年金(jīn)、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱(zhù)养老金业(yè)务中的(de)企业年金业务(wù)，银(yín)河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服(fú)务背后(hòu)的(de)企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券基金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市提供(gōng)职业(yè)年金的(de)组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业(yè)务规划为央企与(yǔ)国企提(tí)供企业(yè)年金(jīn)组合(hé)评价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自(zì)主开发(fā)建设部署(shǔ)的年(nián)金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融(róng)服(fú)务体系均是公司积极响应国(guó)家养老发展战略(lüè)而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个(gè)人(rén)养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的(de)普(pǔ)及度(dù)和(hé)客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是(shì)开了账户(hù)并没(méi)有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正(zhèng)式落(luò)地，在北(běi)京、上(shàng)海(hǎi)、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务(wù)进(jìn)展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海地区(qū)几家银行网点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部和(hé)国(guó)家(jiā)社(shè)会(huì)保(bǎo)险公共服务(wù)平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年(nián)时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营业部财富(fù)管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对(duì)个(gè)人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接(万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗jiē)到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开户(hù)外，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的(de)问题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每(měi)年(nián)都将收入的一部(bù)分(fēn)拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们(men)在(zài)日(rì)常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确(què)实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业(yè)务取得进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老金业务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了(le)个人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但(dàn)没存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客(kè)户则(zé)是(shì)认为(wèi)在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以直(zhí)接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券(quàn)商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到(dào)了推广个人养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持(chí)代(dài)销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低(dī)风(fēng)险等(děng)级(jí)的产品，纯(chún)公(gōng)募基金(jīn)难(nán)以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部(bù)分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经(jīng)济状况才是更(gèng)重要的。

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