大(dà)家周末好(hǎo)，先来看下(xià)重(zhòng)要消息。

　　塞尔维(wéi)亚总统下令军队进入(rù)最高战备(bèi)状态，紧(jǐn)急向与(yǔ)科索沃行(xíng)政(zhèng)线方(fāng)向移动

　　据塞尔维亚南通社26日消息，塞尔维(wéi)亚总统武契(qì)奇当天下令，将塞尔维亚军(jūn)队的战备状态提升(shēng)到最高等级(jí)，并紧急(jí)向与科(kē)索沃行(xíng)政线(xiàn)方(fāng)向移动。

　　报道(dào)称(chēng)，武契奇(qí)提升塞尔(ěr)维亚军(jūn)队战备状(zhuàng)态与(yǔ)科索沃局势(shì)骤(zhòu)然(rán)紧张有关(guān)。

　　当天科索(suǒ)沃北(běi)部兹韦(wéi)钱(qián)塞族(zú)区塞族(zú)民众与科索沃阿族警(jǐng)察(chá)发生冲(chōng)突，阿族警(jǐng)察在冲突(tū)中(zhōng)使用了催泪弹和震爆弹(dàn)，并闯入(rù)了(le)兹韦钱区行(xíng)政(zhèng)大楼(lóu)。目(mù)前兹韦(wéi)钱区已经(jīng)被科索沃特警封锁(suǒ)。

　　科索沃是塞尔维亚的自(zì)治省(shěng)，1999年(nián)科索沃战争结束后(hòu)由(yóu)联合国托管(guǎn)。2008年(nián)，科索(suǒ)沃单方(fāng)面宣布独立，塞尔维亚始终坚持对科索沃拥有主权(quán)。

　　通胀超预期上行！这一数据创(chuàng)年(nián)内新高，美联储年内不降息？

　　5月26日，美国商(shāng)务部最(zuì)新数据显示，美(měi)国4月PCE物价指数同比(bǐ)上(shàng)涨4.4％，高于预期(qī)值4.3％，高于(yú)前值4.2％；环(huán)比增(zēng)长0.4％，超(chāo)出预期值和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美联储(chǔ)最(zuì)爱通胀指标——剔除食(shí)物(wù)和能源后的核心PCE物价指数同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)4.7％，超出预(yù)期4.6％，前(qián)值为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出(chū)前值(zhí)和预期值0.3％，增速(sù)创2023年(nián)1月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　与此(cǐ)同时，追踪与当前经济周期相关(guān)的通胀压力的周期性核心PCE仍然非常高(gāo)，处于1985年以(yǐ)来(lái)的最高记录。

　　美联(lián)储(chǔ)政(zhèng)策利(lì)率期(qī)货(huò)合(hé)约交(jiāo)易商周五加大(dà)了对(duì)美联储将继续加息的押注，数据公布后(hòu)，这些(xiē)合约的(de)隐含收益率上升，定价(jià)美联储(chǔ)在6月会议(yì)上将(jiāng)基准利率目标区(qū)间（目前为5％—5.25％）上(shàng)调0.25个百分点的可能性(xìng)约为60％。

　　据(jù)华尔(ěr)街日报(bào)报道，交易(yì)员们一(yī)直坚信，美联储今年将多次降息(xī)。但(dàn)他们最终承认(rèn)，基于对期货(huò)的押注，今年降息的(de)可能性不大。现在(zài)，他(tā)们预(yù)计(jì)在(zài)2024年之前不会降息，而且(qiě)2024年的降息(xī)幅度低于(yú)此(cǐ)前(qián)的预期。强(qiáng)劲的经济增(zēng)长(zhǎng)、通胀数(shù)据(jù)、劳动(dòng)力市场以及债务上限担忧的(de)缓解(jiě)降低了(le)今年降息的可能性。交易(yì)员们(men)现(xiàn)在认为，6月份的会议可能会(huì)考虑加息25个基点(diǎn)。市场预计联(lián)邦基金利率将(jiāng)在2024年底降至3.5％，就(jiù)在一个月前(qián)，衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)预计基准利率届时将降至3％。

　　短期内煤化工品(pǐn)种暂难(nán)走出弱周(zhōu)期

　　近期化工板块整体走势偏(piān)弱(ruò)，油化工与煤(méi)化工板块略显分(fēn)化。期货(huò)日(rì)报(bào)记者观察到，煤化工(gōng)品种无(wú)论是下跌幅度，还是下行斜率(lǜ)，均大(dà)于(yú)油化工品种。以PTA等原料成(chéng)本端(duān)为(wèi)原(yuán)油的品种，在(zài)原油下跌幅度不(bù)大(dà)的情(qíng)况下，跌幅较小；而以尿素、甲醇(chún)原料成本端为煤炭的品种，跌幅较大。

　　对此，国投安信(xìn)期货能(néng)源首席分(fēn)析师高明宇(yǔ)解释(shì)说，终(zhōng)端产品这一分化的根源(yuán)还(hái)是原料端表现(xiàn)的差异。“俄乌冲突的(de)战(zhàn)争风险溢价将能源危机在期(qī)货(huò)市场的(de)影(yǐng)射推向顶峰，2022年下(xià)半(bàn)年起市场进入衰退交(jiāo)易(yì)主(zhǔ)题，且目(mù)前(qián)工业品整体仍处(chù)于衰退(tuì)交易(yì)的(de)中后场。”她称(chēng)。

　　“从能源板块(kuài)内(nèi)部来看，前(qián)期原油价格的下行已(yǐ)触碰(pèng)到(dào)中(zhōng)东主要产(chǎn)油国(guó)的财(cái)政盈亏(kuī)平(píng)衡成本、页岩油生产(chǎn)商边际产油成本、美国收储目(mù)标价位，在美国(guó)页(yè)岩油非常规能源(yuán)产(chǎn)量增速(sù)持续不达预期的情况下(xià)，以(yǐ)沙特和俄罗斯主导的OPEC+主动减产再度推动原油供(gōng)给约束的兑现(xiàn)，在(zài)能源品的下(xià)行趋(qū)势中原油的成本支撑(chēng)、供应减量率(lǜ)先发生，价格(gé)也率先(xiān)呈(chéng)现(xiàn)震荡筑底(dǐ)的(de)迹(jì)象。”高(gāo)明宇如是(shì)说。

　　而对于煤炭而(ér)言，年初(chū)以来港口(kǒu)Q5500动力煤均(jūn)价1092元/吨，仍远高于(yú)国(guó)内(nèi)三西主产区动力煤的(de)边际到港成本900元/吨左右(yòu)，在煤炭全(quán)行业利润丰厚的情况(kuàng)下供应(yīng)有增无(wú)减，宽松的(de)供需面持续(xù)带动产业链各环节累(lèi)库，价格(gé)下跌趋势明确，亦对近期(qī)煤化(huà)工品(pǐn)种(zhǒng)构成较大压制。

　　“今年(nián)年初以来，煤(méi)炭(tàn)价格整体便处(chù)于(yú)震(zhèn)荡下行的趋(qū)势(shì)中，原料煤炭(tàn)成本端(duān)的支(zhī)撑弱化，使煤(méi)化工品种的估(gū)值(zhí)中枢不断下移。”中信建投期货分(fēn)析师刘(liú)书(shū)源表示(shì)，相较于煤(méi)炭，原油(yóu)整体为区(qū)间弱势(shì)震荡的走势，并未(wèi)出现较大的单边走弱(ruò)趋势。

　　“就煤化(huà)工市场而言，本周持续走弱未见反转迹象(xiàng)。”方正中期(qī)期货(huò)研究院(yuàn)上海分院负责人夏(xià)聪聪解(jiě)释说，煤(méi)化(huà)工市场缺乏利好驱动，消息面无利(lì)好(hǎo)刺激，导(dǎo)致行情持续低迷。国(guó)内煤炭市场供应存在保(bǎo)障(zhàng)，在进口煤增加的情况(kuàng)下，市场可流通(tōng)货源充(chōng)裕，今年受到天(tiān)气(qì)因(yīn)素的(de)影响，水(shuǐ)电出力预(yù)计(jì)逐步好转，电煤需求存在增加，但增(zēng)速或放缓(huǎn)。

　　在(zài)她看来，煤(méi)炭市(shì)场价格仍存(cún)在下调(diào)可能，成本端难(nán)以提供有(yǒu)力支撑。加之煤化工整体需求端不佳，高温(wēn)雨季部分区域需求受到影(yǐng)响。需求处于季节性(xìng)淡季，下游用煤企(qǐ)业库存水平偏高，价格承压下行，煤化工(gōng)受到(dào)成本(běn)端(duān)的拖累。

　　事实(shí)上，煤化工近期的持续走弱也与宏(hóng)观需求弱(ruò)势以及(jí)自身品种的产(chǎn)能投放周期有关。

　　“根(gēn)据前期(qī)调研，部分甲醇和尿素的终端工厂(chǎng)，在(zài)经历(lì)疫情几年之后，并未重启，所以终害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些端产品的(de)需(xū)求并没有(yǒu)因疫情解封后，出现显著恢复(fù)。叠加近期港(gǎng)口和坑口煤价(jià)加速下跌，导致煤(méi)化工品(pǐn)种的估值中枢(shū)不断(duàn)下移(yí)，难见反转。”刘书源称(chēng)。

　　记(jì)者了解到(dào)，随着煤(méi)炭的大幅走弱，目前甲醇企业亏损(sǔn)较(jiào)之(zhī)前有所放(fàng)大(dà)。“煤(méi)化工产业链(liàn)上下游均弱化(huà)，尽管(guǎn)成本(běn)端松(sōng)动(dòng)，但(dàn)煤化工品种(zhǒng)自身表现同样低迷，面(miàn)临较大的(de)亏损(sǔn)压力(lì)。”夏聪(cōng)聪表示(shì)，近期，甲醇期货价格创2020年10月份以来新低，现货价格同步(bù)走低，内蒙地区报(bào)价(jià)跌破2000元(yuán)/吨(dūn)，价格(gé)下(xià)跌幅度(dù)大于原料(liào)端，利(lì)润修复过程中止。“今(jīn)年以来，从甲醇成(chéng)本理论核算来看，行业整体处于不景气阶段。”她称。

　　对此(cǐ)，刘书源也(yě)表示，由于甲醇现货价格(gé)不断创下新(xīn)低，部分地区现货价格回到(dào)历(lì)史低(dī)位，上游(yóu)甲醇生产企业整体利润(rùn)并没有随着煤(méi)价(jià)回落、采(cǎi)购成(chéng)本(běn)下(xià)降而(ér)明显转好。“尤其是单一的煤制甲醇企业(yè)，理论(lùn)亏(kuī)损(sǔn)幅度较大(dà)，且(qiě)部分内地企业(yè)有传出(chū)因甲(jiǎ)醇(chún)价格太低，出现停车或者降负的(de)消息，后(hòu)续值得持续关注(zhù)这一问题。”刘书源如是说。

　　受(shòu)访人士普遍认为(wèi)，短期，煤化工品(pǐn)种暂难走出弱周期的(de)迹象(xiàng)。“经(jīng)历过前几年的持(chí)续投产，国内甲(jiǎ)醇和尿素的产能(néng)不断(duàn)扩张(zhāng)，当前下游的需求难以匹(pǐ)配新增(zēng)的产(chǎn)能，未来其价格可能在1—2年(nián)都维持较低(dī)水平(píng)，从而开(kāi)启(qǐ)倒(dào)逼上(shàng)游降负(fù)或者去产能的(de)阶段，后续大概率(lǜ)是(shì)一个产(chǎn)能的(de)上下游再平衡周期。”刘书源称。

　　在(zài)夏聪聪看来，煤化工能(néng)否走出偏(piān)弱周(zhōu)期主(zhǔ)要取决于需求的恢复(fù)情况，下半年部分(fēn)品种面临较大投产压(yā)力(lì)，进口体量大(dà)的品(pǐn)种将受到(dào)低价(jià)进口(kǒu)货源的冲(chōng)击，中长(zhǎng)期看，煤化(huà)工行(xíng)情难有起色，即使存在上涨(zhǎng)，也表现为长(zhǎng)期下跌后的反弹，而不是行(xíng)情的反(fǎn)转。

　　油制强于(yú)煤制的可能(n害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些éng)性依然较大

　　采访中(zhōng)记者了解到(dào)，近期(qī)能源化(huà)工（尤(yóu)其是油化(huà)工）板(bǎn)块较为强(qiáng)势(shì)主要(yào)还(hái)是基于(yú)原料端的(de)驱动(dòng)。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)杜(dù)冰沁介绍(shào)，本(běn)周(zhōu)原(yuán)油整体呈现先抑后(hòu)扬的走(zǒu)势，受(shòu)到供需基本面收紧的前景提振(zhèn)油价上涨，带(dài)动油化(huà)工板块表(biǎo)现较为坚(jiān)挺。

　　“在本轮(lún)大宗商品多(duō)数下(xià)跌的行情中，原(yuán)油尽管受到美国债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)陷入僵局带来的宏(hóng)观情绪扰动，但是沙特能源部长发(fā)言力挺油(yóu)价和G7在(zài)其年度(dù)领导人会议上承诺将加大力度打击俄罗斯逃避其石油和燃(rán)料(liào)出(chū)口价(jià)格上限的行为都对于(yú)油价起(qǐ)到(dào)提振作用。”杜冰(bīng)沁(qìn)表示，从基(jī)本面(miàn)来看(kàn)，下(xià)半(bàn)年全球原油供需(xū)将进一步收紧(jǐn)。IEA最新月报预计今年全球需求同比增加220万(wàn)桶/日(rì)，主要来(lái)自(zì)于中国需求复苏(sū)的(de)持续；同时美国宣布将在8月收储(chǔ)300万桶，叠(dié)加美(měi)国即将(jiāng)进入夏季汽油消费(fèi)旺季。“原油维持强势从成本端(duān)带(dài)动油化(huà)工(gōng)整体强(qiáng)于煤化工。”她称。

　　目前来看(kàn)，油化工较煤化工较强(qiáng)的关键原因还是在于原料端。在杜冰沁看来，本周EIA和(hé)API商业原油(yóu)库存(cún)超(chāo)预(yù)期大幅下(xià)降，主要源自(zì)原油(yóu)进口的大幅下降和随着出行旺季来临显(xiǎn)著增长的需(xū)求；包括(kuò)汽油和精(jīng)炼(liàn)油在内的成品油库存均出现不(bù)同程度的下降，同时(shí)汽、柴(chái)油表需也环比(bǐ)增(zēng)加50万桶/日左右。

　　“尽管短期俄罗斯减产不及预期，但沙特能源部长发言力(lì)挺油价，市场计价(jià)OPEC+可能在(zài)6月4日(rì)的会议(yì)上考(kǎo)虑进一步减产，叠加美国的收储均(jūn)将收(shōu)紧下半年全球原油(yóu)平衡表。但(dàn)在美国债(zhài)务上限谈判达(dá)成一致(zhì)前，宏观(guān)层(céng)面的(de)不确定性仍然会影响市场情(qíng)绪(xù)。”杜冰沁认为，短(duǎn)期市场需关注美国(guó)债务上限谈判(pàn)结(jié)果(guǒ)和6月(yuè)4日OPEC+会议决议。

　　对此，申(shēn)万(wàn)期货能化(huà)高级分析师陆(lù)甲明认为，6月份(fèn)OPEC+的(de)月(yuè)度会议将近。考虑目前油价被市场接受度(dù)提升，预计6月化(huà)工品市(shì)场(chǎng)对标的原油成本(běn)将基本维(wéi)持5月平(píng)均价格水平。因此，预计6月(yuè)OPEC+会议可能不会有动(dòng)作(zuò)。“考虑目前油(yóu)价(jià)被市场接受度(dù)提升。预计6月化工品市(shì)场(chǎng)对标的原油成本将(jiāng)基本维(wéi)持5月平均价格水平(píng)。”陆甲明说。

　　实际上，5月份至今，国内石脑(nǎo)油制的聚(jù)乙烯生产毛(máo)利，已经(jīng)从500多元/吨(dūn)，逐(zhú)步(bù)跌落至-500多元/吨(dūn)。虽然油价也有下跌，但由于聚乙烯(xī)自(zì)身现货价格(gé)表现更(gèng)弱，因而以(yǐ)原油(yóu)折算(suàn)成本的加工利润反而(ér)出现了下降。

　　“展(zhǎn)望后市，原油供应(yīng)端(duān)的利好已进入兑现期(qī)。”高明宇认为，OPEC及俄罗斯(sī)的(de)减产已在原油及成品(pǐn)油发运(yùn)船(chuán)期中有所体现(xiàn)。“加拿大(dà)野火蔓延造成的31.9万桶/天减产及3月末起暂(zàn)停的(de)伊拉克45万桶(tǒng)/天(tiān)北向原油出口仍未恢复，亦(yì)对本无弹性的原油供(gōng)应构(gòu)成(chéng)扰动。且(qiě)近期沙特能源部长(zhǎng)再(zài)次对原油市(shì)场做(zuò)空(kōng)者发出警告，面对欧美银行业危(wēi)机和美国债务(wù)上限谈判带来(lái)的需(xū)求端不确定性(xìng)，不排(pái)除OPEC+在6月4日会议(yì)再(zài)次(cì)减产的小概(gài)率事件发生，二季度起的基准(zhǔn)去库预期仍将为原油(yóu)带来相对支撑。”她称(chēng)。

　　“下个阶段(duàn)，化工品(pǐn)表现(xiàn)中，油制强于煤制的可(kě)能性依然较(jiào)大(dà)。”陆甲明表示，原料价格(gé)表现(xiàn)上，目前国(guó)内煤炭供给相对充(chōng)裕，因(yīn)此煤炭价格下行的趋势依(yī)然存在。原(yuán)油方面，夏季是(shì)成品(pǐn)油消费高峰，因此(cǐ)油价往往容易获得支撑。因此，成本(běn)端强弱反差或依(yī)然存在。

　　同样，在高明宇看来，在国内动(dòng)力煤市场中下游库存(cún)有效去化，或低价格刺(cì)激内产、进口(kǒu)兑现减(jiǎn)量(liàng)预(yù)期之前，油化工(gōng)结(jié)构性强于煤化工(gōng)的行情仍(réng)然有望延(yán)续(xù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些