一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超(chāo)过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的(de)变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投资者的(de)青睐(lài)。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合(hé)配置中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行凝神静气的意思，凝神静气的意思解释业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升带(dài)来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín凝神静气的意思，凝神静气的意思解释)率更高，也更容易(yì)受到(dào)市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持(chí)续运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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