近(jìn)日，国内上市交易的4只公募商品(pǐn)期(qī)货基金陆续(xù)公布了(le)一季报。在一季度商品市场整体下跌的背景下(xià)，4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金也(yě)表现(xiàn)不佳，仅建信能源化工期货ETF利(lì)润(rùn)为正。值得注意的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备(bèi)受投资者青睐(lài)。

　　具(jù)体来看，已实现收益(yì)和利(lì)润方(fāng)面，一季度，建信(xìn)能(néng)源化工华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益1637.71万元(yuán)，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色(sè)金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有(yǒu)何区别(bié)？4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金在一季报中(zhōng)均提(tí)及，本期已实现收益指基(jī)金本期利(lì)息收入、投资(zī)收益、其(qí)他(tā)收入（不含公允价值变(biàn)动收益）扣除(chú)相关(guān)费用(yòng)和信用减值损失(shī)后的余额，本期利润(rùn)为(wèi)本期已实现收益加上本(běn)期公允(yǔn)价值变(biàn)动(dòng)收益。

　　期末基金资产(chǎn)净(jìng)值方面(miàn)，截至3月底(dǐ)，国投瑞银(yín)白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货ETF、建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金(jīn)份额(é)净值方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属期货(huò)ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方(fāng)面，报告(gào)期内，仅建(jiàn)信能(néng)源化工期(qī)货ETF实(shí)现(xiàn)正增长(zhǎng)，净值增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额的(de)增减变化，可以(yǐ)反映出投资者的(de)偏好。从份额(é)变动(dòng)来(lái)看(kàn)，除华(huá)夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商品(pǐn)期货基金均受(shòu)到净申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货LOF份额较期初(chū)增(zēng)加4.30华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思亿(yì)份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF份额(é)较(jiào)期初(chū)增加2300万份(fèn)至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF份额较期(qī)初(chū)增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏(xià)饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF份额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出下跌行(xíng)情，华(huá)夏基金认为，主要(yào)原因(yīn)有以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资本市(shì)场持续发酵，导致了原(yuán)油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格下挫(cuò)；其次，国(guó)内(nèi)现货供应相对(duì)充裕，由于(yú)加(jiā)工利润尚(shàng)可，加之巴西(xī)大(dà)豆丰产上市，近(jìn)几个月国内大豆到港(gǎng)量趋于增(zēng)加，同(tóng)时由于下游(yóu)提货消极(jí)，油(yóu)厂豆粕不断累(lèi)库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导致(zhì)豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后(hòu)，需(xū)求端低迷不振(zhèn)，由于春节前养殖(zhí)产品(pǐn)集中出栏，华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思春节(jié)后(hòu)一段时间一般是豆粕(pò)需求淡季，而今年由于生猪价格(gé)持续(xù)下行，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆(dòu)粕(pò)成交和(hé)提货量处于偏(piān)低水平。

　　关于报告期(qī)内(nèi)基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)和(hé)运作分析(xī)，国投(tóu)瑞银基金(jīn)表示，一季度白银(yín)在初期两个月处于(yú)振荡调整，在三月份(fèn)又很快(kuài)反弹至年初位(wèi)置。黄(huáng)金较白银表现更为(wèi)强势，金银比(bǐ)价有所抬升。前期走势(shì)主(zhǔ)要(yào)受制于白银工业属性及美联储加息预期(qī)升(shēng)温(wēn)影响(xiǎng)，白(bái)银(yín)表现出(chū)更高的波(bō)动性。后期则(zé)主要是欧美银(yín)行业(yè)出现流动性危机(jī)，导致避险情绪(xù)高涨，也大幅降低了(le)市场对于美联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞(ruì)银基金认(rèn)为，美联储货币(bì)政策调整节奏与(yǔ)经济(jì)衰退担(dān)忧(yōu)继续主导贵金属(shǔ)行(xíng)情，同时也需关注(zhù)突发地(dì)缘政治、金融体系(xì)的(de)流动性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影(yǐng)响(xiǎng)。今年以(yǐ)来，美联储已连续(xù)加息两次(cì)各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年或还有(yǒu)一次加息(xī)。随着(zhe)美国(guó)加息(xī)渐(jiàn)入尾(wěi)声，而通胀仍处于(yú)高位(wèi)，宏(hóng)观环(huán)境对贵金属(shǔ)相(xiāng)对有利(lì)，贵金属(shǔ)配置(zhì)价(jià)值进一(yī)步提升(shēng)。考虑到白银(yín)的高弹性及金银比价的相对高位，建议择(zé)机积极配置。

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