财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个(gè)月后(hòu)，与(yǔ)这(zhè)次(cì)事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触(chù)发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会一(yī)致投(tóu)票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依(yī)据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同(tóng)等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和担保条件，次级债(zhài)的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资(zī)金做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机者也在(zài)市场(chǎng)上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用是在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句额(é)通(tōng)常(cháng)等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会，负(fù)责决(jué)定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优(yōu)先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最(zuì)新评(píng)估(gū)。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的(de)损失将会由(yóu)一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示(shì)，从去年10月开始(也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句shǐ)，瑞银的(de)战略委员会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决(jué)定(dìng)，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府的(de)要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合(hé)并交易(yì)完(wán)成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的(de)董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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