在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一(yī)样(yàng)”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二级市场交易(yì)价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘(pán)，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于(y诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别ú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金(jīn)净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经(jīng)汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内(nèi)受(shòu)到资(zī)金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二(èr)级(jí)市场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数(shù)表现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出(chū)了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别股市上涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是(shì)随(suí)着美联储(chǔ)加息预期(qī)下(xià)降和日央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引(yǐn)国际(jì)资(zī)本回流日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预计部分低(dī)估值企业可(kě)能(néng)采取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表(biǎo)示(shì)大(dà)举(jǔ)投资日本(běn)股市等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投(tóu)资(zī)可能(néng)会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建议(yì)投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净流入资(zī)金最多(duō)的是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力(lì)的(de)医(yī)疗、恒(héng)生互(hù)联网等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关指数的(de)“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随(suí)着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示(shì)成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明(míng)显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分(fēn)析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提出(chū)“要夯实(shí)科技(jì)自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态(tài)，重(zhòng)视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发(fā)展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及(jí)人(rén)工智(zhì)能将是经(jīng)济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的(de)创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政(zhèng)策(cè)红利(lì)，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期角度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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