财联(lián)社(shè)4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募(mù)基(jī)金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机(jī)和通(tōng)信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛(gé)兰的人(rén)工智能(néng)投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算(suàn)力(lì)以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经(jīng)济(jì)复(fù)苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数传媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势(shì)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基(jī)金大类(lèi)行业配置比例一个很(hěn)重(zhòng)要的(de)临界值，往往预示着某个(gè)板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露(lù)的一(yī)季报中(zhōng)也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合(hé)前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为(wèi)中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金(jīn)增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，新能源非(fēi)常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下(each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数xià)，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社记(jì)者(zhě)采访(fǎng)时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是(shì)投(tóu)资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预(yù)测(cè)其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股找到明显的(de)受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束(shù)，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度(dù)持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，我们(men)观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议(yì)投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果(guǒ)，在(zài)A股二季(jì)度投资(zī)策(cè)略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在(zài)过(guò)去几年其实没有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多(duō)表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字(zì)经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二季度可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有(yǒu)望率先实现业(yè)绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自(zì)身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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