昨夜今晨，全球(qiú)投资界“春晚”——伯克希尔年度股东(dōng)大(dà)会(huì)召开。

　　昨晚10点(diǎn)15分(fēn)开始，今(jīn)年(nián)8月(yuè)30日将满93岁的巴菲特和老搭(dā)档(dàng)、已经99岁的芒格(gé)出席伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦年度股东大会的问答环节。

　　本(běn)次大会召开(kāi)时的宏观背景颇不平(píng)静：美国银行业(yè)动荡(dàng)不安，债务上(shàng)限谈(tán)判僵持，经济(jì)徘徊于(yú)衰退(tuì)的危险边缘(yuán)，地缘政治冲(chōng)突持续升(shēng)温，人(rén)工智(zhì)能(néng)正带来重(zhòng)大(dà)的机(jī)遇和风(fēng)险(xiǎn)，怀着“朝圣”心态而(ér)来的投资者们热切(qiè)盼望聆(líng)听“奥马哈(hā)先知”对大变革时代的(de)点评和(hé)投资智慧(huì)。

　　大会召开前(qián)，伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)发布一季度财(cái)报显(xiǎn)示，第一季(jì)度净利润355.04亿(yì)美元，去年同期为55.8亿美元；第一(yī)季(jì)度(dù)营收853.93亿美元(yuán)，去年同期为708.1亿美元；第一季度投(tóu)资和衍生品收益(yì)为347.58亿美元，去年同期(qī)为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴(bā)菲特、芒格的重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅谷银行“将带(dài)来(lái)灾难性后果(guǒ)”

　　巴(bā)菲特表示(shì)，在硅谷银行倒闭后，监管机(jī)构(gòu)必须(xū)做出赔(péi)偿(cháng)所有储户的决定，因(yīn)为不(bù)这(zhè)样(yàng)做(zuò)可(kě)能会损害全球金融体系。

　　“这将是灾(zāi)难(nán)性(xìng)的，”巴菲特在回答(dá)一个问题(tí)时说，如(rú)果(guǒ)储户得(dé)不到补(bǔ)偿，它给美(měi)国经济带来(lái)的后果无法想象。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒(máng)格都(dōu)认为，中美关系(xì)紧(jǐn)张对两国会造成不必(bì)要的伤害。芒格说：“美国和中国(guó)发(fā)生冲突(tū)是很愚蠢的。我(wǒ)们应该做的就是和中国和睦相(xiāng)处(chù)。美(měi)国应该与(yǔ)中国(guó)大量(liàng)开展自由贸易。”巴菲(fēi)特说(shuō)，中(zhōng)美(měi)会有竞争，但一直(zhí)都需(xū)要判断，如果没有(yǒu)对方回应，事情(qíng)能有多大进步(bù)。两国都会有竞争力，都可以繁(fán)荣发展。

　　3.巴菲(fēi)特：过去几个月的波动可能是(shì)二战(zhàn)以来最厉害的一(yī)次(cì)

　　巴菲特表示(shì)，我们大部分的(de)事业(yè)，在今年报告的营收都会比去年较低，这都是因为(wèi)过去6个月经济的不景气(qì)造成的。

　　巴(bā)菲特称，过去的这几个月(yuè)公司都经历了(le)很(hěn)多的(de)波动，这(zhè)可能是(shì)二战以来最(zuì)厉害的一(yī)次，二战的(de)时候(hòu)我们没有办法获(huò)得(dé)商品(pǐn)、货(huò)物(wù)，但(dàn)是这一次的(de)波(bō)动来自于另外(wài)一个地方，他们可能在过去的6个月(yuè)中出现了存货过多的(de)情况，这不是说(shuō)好像失业(yè)率(lǜ)、就业率的情况造成的，但是现在的经济环境在这(zhè)六个(gè)月已(yǐ)经非常不一样了(le)，而我们很多的经理人对于(yú)这种情况感觉到比较惊讶(yà)，存货怎么(me)会一下子那么多卖不出去。现在我们才慢慢地让(ràng)销售(shòu)情况有所恢复(fù)。

　　4.“好日子(zi)可能(néng)已经结束”！巴菲特第(dì)一季度净卖出104亿(yì)美元股票

　　巴菲特说，他在(zài)第一季(jì)度是股票的(de)净卖家。财报显示，伯克希尔(ěr)出售了价(jià)值132亿美元的股票，仅(jǐn)买入了28亿美(měi)元(yuán)。净卖出104亿(yì)美元股票。

　　这些(xiē)数据突显出(chū)，巴(bā)菲特和他的长(zhǎng)期得(dé)力(lì)助(zhù)手(shǒu)查理·芒格认为，当期的(de)估值没有吸引(yǐn)力(lì)。自今年年(nián)初以来，该公司(sī)的现金储备增加了20亿美元(yuán)，达到1306亿美元，为2021年底以(yǐ)来的最高水平(píng)。

　　芒格上(shàng)个月表示，随着(zhe)美联(lián)储加(jiā)息和经济放缓，投资者(zhě)应该降(jiàng)低对股市回报的预期。

　　巴菲特对自己的企业做出了悲观的(de)预测(cè)：好日子可(kě)能已经结(jié)束。这位亿万富翁投资(zī)者预计，随(suí)着经济低迷(mí)放缓，伯(bó)克希尔哈撒韦公司大部分业务的收益今年(nián)将下降(jiàng)。因为在过(guò)去6个月(yuè)左右的时间里，美国经济的“令人难以(yǐ)置信的增长时期”已(yǐ)经接近尾声。伯克希尔经常被(bèi)视为经济健(jiàn)康状(zhuàng)况(kuàng)的代(dài)表，因为其(qí)业(yè)务范围广泛，从铁路(lù)到电力公(gōng)用事业和零(líng)售。巴菲特曾(céng)表示(shì)，伯克希尔(ěr)哈撒韦公司的成功归功于(yú)过去几十年美国经济(jì)的惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特强调：接(jiē)班人是(shì)阿贝(bèi)尔

　　巴(bā)菲特指出，阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，但他还会(huì)与贾(jiǎ)恩一(yī)起协商，做(zuò)最(zuì)后的决策。公司传承(chéng)在执(zhí)行上(shàng)并不是这么简(jiǎn)单，管理伯克(kè)希尔(ěr)可能(néng)不仅需(xū)要(yào)现在的这(zhè)五个下(xià)一代领导(dǎo)人，而是更(gèng)多有能(néng)力的人。如果他们不能(néng)处(chù)理得当(dāng)的话，他就不会将(jiāng)伯克希(xī)尔(ěr)交给他们。他还补充，每一个公(gōng)司的情况都不(bù)一样。

　　芒(máng)格则表(biǎo)示(shì)，现在(zài)伯克(kè)希尔内部都很支持(chí)阿贝尔等(děng)高层。

　　6.美联储不(bù)能疯狂印钱

　　有投资者提问：美(měi)联储现有(yǒu)的资产(chǎn)负(fù)债表规(guī)模是否令你担忧？

　　巴(bā)菲特表称他不担心美联储，支持(chí)美联储压(yā)低通胀率的使命，他也不担心美联(lián)储的资产(chǎn)负债表，尽管打趣称“那是一个很大的数字，而我喜欢看这(zhè)些大数(shù)字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负债表(biǎo)从8000亿美元(yuán)增至2.2万亿美元(yuán)，就让他想(xiǎng)到一句(jù)话(huà)“现金永远不是垃圾”。但是他反对疯狂印钱(qián)令(lìng)通(tōng)胀暴涨，就像二战刚结束(shù)时美国所(suǒ)经历的那样(yàng)。对此(cǐ)芒格(gé)也持相同观点，称如果靠不断印(yìn)钱来解决(jué)短期问题将会(huì)有负(fù)面的(de)后果。

　　7.为(wèi)何大幅(fú)持仓石(shí)油股？

　　巴菲特表示，美国没有(yǒu)其他地方可(kě)以像二叠纪盆地(dì)（permian）一样有这么多石油储备(bèi)。不过页岩油(yóu)井的衰(shuāi)败(bài)也很快，开井(jǐng)第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许(xǔ)一(yī)年或(huò)者一年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油(yóu)的(de)管理层，对他们也很熟悉。西(xī)方石油(yóu)做了很多好的事(shì)情，建了很多新井还能盈利。伯克希尔并(bìng)不会购买西方(fāng)石油的控股权，管理层(céng)已经很棒(bàng)了。未(wèi)来(lái)不确定是否会继续购买(mǎi)更多石油公司的(de)股票，但对现在持股量很(hěn)满意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有(yǒu)货币能取(qǔ)代美元的储备货币地位

　　有投资者提问：美(měi)国大批发债，美联储让债(zhài)务货币化(huà)，中国(guó)巴西沙特等都(dōu)在与美元脱钩，在(zài)这种环(huán)境下，美(měi)元的货(huò)币储备(bèi)地(dì)位何时(shí)会受威胁？

　　巴菲特认为(wèi)，没有取(qǔ)代(dài)美元储(chǔ)备货币地位的候选币种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔更了解形势，但他无(wú)法控制财政政策。谁(shuí)都不知道，一种纸币能(néng)坚(jiān)持用多久才(cái)会失控，尤其是在这种货币是全球(qiú)储备货币的时(shí)候。

　　巴菲特(tè)认为(wèi)，美(měi)国要大举印(yìn)钞很容易，但应该非常小心。如果(guǒ)货币太多，一旦把通(tōng)胀的精灵从瓶子里放出来，就(jiù)很难恢复，人们会对货币失去信任。

　　巴菲特称(chēng)，无法预测会(huì)有什么结果，反正不(bù)会是好结果。现在（大量发债(zhài)）是一个非常(cháng)政治化的决(jué)策。

　　芒格说，在某些时候(hòu)，通(tōng)过印钞赢得选(xuǎn)票(piào)会适得其反(fǎn)。芒格在提到日本的货币政(zhèng)策和(hé)财(cái)政政(zhèng)策时说，日本用日元做了些奇怪的事。对(duì)于日本(běn)实施的经济政(zhèng)策，日(rì)本人应该接受并作出应对。巴菲特(tè)补(bǔ)充说，如果日(rì)元是储备货币，那些事不可能发(fā)生。巴(bā)菲特说(shuō)，他佩服(fú)日本，日本有一个(gè)更有凝聚力(lì)的社会，但美国不(bù)应该效仿日本。不(bù)断印钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪价持续低迷，国家研究(jiū)启动第(dì)二批中央冻猪肉收储

　　今(jīn)年以来，在供大(dà)于(yú)需(xū)的市场格局(jú)下，我国生(shēng)猪(zhū)价(jià)格整体偏弱运(yùn)行，期间(jiān)最高仅(jǐn)涨至16元(yuán)/公斤，最低(dī)跌至14元(yuán)/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今年春节过后的猪价走势，记(jì)者查询(xún)上甲数据梳理(lǐ)发(fā)现，2月(yuè)中旬至3月初期间，生猪价(jià)格曾出现一波企稳反弹，但在涨至16元/公斤后再次振荡下跌，直(zhí)至4月17日跌(diē)至今年低(dī)点(diǎn)13.9元/公斤后，才再(zài)度出现小幅(fú)反弹至(zhì)4与25日的15.12元(yuán)/公斤，随(suí)后在(zài)五(wǔ)一假(jiǎ)期前又略有回落。

　　在近期生猪价格(gé)低位(wèi)运行(xíng)的情况下，国家发(fā)改委于(yú)5月5日下(xià)午发布最(zuì)新研(yán)究收储(chǔ)的(de)公告称，据国家发展改革委监测，4月24日(rì)—4月28日当(dāng)周，全国(guó)平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌二级预警区(qū)间。根据《完(wán)善(shàn)政府猪(zhū)肉储备调节(jié)机(jī)制 做好(hǎo)猪肉市场保供稳(wěn)价工(gōng)作预案》规(guī)定，国家发(fā)改委(wěi)会同有(yǒu)关部(bù)门(mén)研究适时启动年内第二批中(zhōng)央冻猪肉储备(bèi)收储工作，推动生猪(zhū)价格尽快回归合理区间(jiān)。

　　在国(guó)家发改委发声后，生猪期货市场预期走强，应(yīng)声上涨(zhǎng)。截至5月5日(rì)下午收(shōu)盘，生猪期货(huò)主力合约2307报(bào)收16165元(yuán)/吨，涨幅达1.63％。

　　从(cóng025是哪里的区号，025是哪里的区号查询)进入4月后来看，生猪现货市场整体延续振荡下跌走(zǒu)势，价格无太大起色(sè)。徽商期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师尉秀接受期货日报记(jì)者采访时表(biǎo)示，4月来生猪现(xiàn)货(huò)价(jià)格呈先跌(diē)后(hòu)涨再跌(diē)的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬(xún)，因需求缺乏明显(xiǎn)利好，叠加(jiā)散户逢高(gāo)出栏心(xīn)态增强，利空生猪价(jià)格(gé)，猪价振荡回落并(bìng)在(zài)4月17日(rì)逼近(jìn)春节后(hòu)低(dī)点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月中(zhōng)下旬(xún)后(hòu)，在相对(duì)较低的猪价下，市场(chǎng)心态开始转(zhuǎn)变，养殖端低价惜售情绪强(qiáng)、二育询(xún)盘增加(jiā)，支撑价格止(zhǐ)跌反(fǎn)弹，同(tóng)时冻品猪肉价(jià)格(gé)的(de)相(xiāng)对优势也刺激(jī)贸易(yì)商从进口肉采购(gòu)转向对国内(nèi)冻品猪肉采购(gòu)，支撑屠宰企业分割入库意愿加(jiā)大，再叠加月底逢五一(yī)假期备(bèi)货，猪肉终端需(xū)求有所(suǒ)好转025是哪里的区号，025是哪里的区号查询，猪价升至(zhì)4月25日的15.12元/公斤；而(ér)此后，较高的成本导致(zhì)生猪(zhū)二育入(rù)场转为谨慎，屠企分(fēn)割(gē)比例也有开收(shōu)敛，叠加月末部分集团企业有(yǒu)提(tí)前出栏迹(jì)象，在缝节必跌的(de)‘魔咒’下，月(yuè)末价格再次回落，截至4月28日(rì)猪价跌至(zhì)14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五一小长(zhǎng)假期间，虽有节(jié)假日提(tí)振，但生猪现(xiàn)货价格平均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延(yán)续偏弱(ruò)态(tài)势。申银万国(guó)期(qī)货农产品高级分析师徐盛告诉(sù)记(jì)者，目前生猪处(chù)于需求(qiú)淡季，同时五一节前各养(yǎng)殖类上市公司公布一季报显示其经营数据纷纷亏损(sǔn)，若猪价长期维持(chí)低迷，养殖企业超预(yù)期去产(chǎn)能将对行(xíng)业的发展不利，容易导致猪(zhū)价的(de)大起大(dà)落(luò)。在这个节点，国家(jiā)发改(gǎi)委宣布(bù)收(shōu)储，可以看出国家(jiā)对生猪养殖行业健康发(fā)展的重(zhòng)视(shì)与呵护，有助于提(tí)振市场(chǎng)信心。

　　“在(zài)猪肉收储(chǔ)信号释放下，本周(zhōu)五生猪(zhū)期货(huò)盘面随即(jí)作出(chū)反应走多。从收储(chǔ)本身看，不会带来实质(zhì)性(xìng)生(shēng)猪需求的增(zēng)长。不过，倘若收储调控长(zhǎng)期密集执行，叠(dié)加二育等利(lì)多(duō)因(yīn)素共振，或会(huì)给市(shì)场带来比(bǐ)较(jiào)明显的利(lì)多影响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价格(gé)磨底何时结(jié)束？

　　五一节(jié)假(jiǎ)日过后，尉(wèi)秀告(gào)诉记(jì)者，因(yīn)生猪终端需(xū)求缺(quē)乏实质性利好，短(duǎn)期内(nèi)猪价或(huò)延续低位区间振(zhèn)荡走(zǒu)势。

　　具体从生猪需求(qiú)端看，尉秀(xiù)表示，参考2020年(nián)至2022年(nián)的屠宰数据，每年5月宰量均有不同程度的提升，但也非(fēi)猪肉季节性消费旺季。

　　从(cóng)供(gōng)给(gěi)端看，据国家统计局最新数据，截(jié)至今年(nián)一季度，全(quán)国(guó)生猪出栏1.99亿头，同(tóng)比(bǐ)增长1.7％，出(chū)栏量处(chù)于近五年同期高位(wèi)水平；生(shēng)猪存栏4.31亿头(tóu)，同(tóng)比增长(zhǎng)2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一季度(dù)生猪存栏(lán)环比出现下跌，但同(tóng)比依旧增长，并处(chù)于近9年同期相对高位。

　　此外从生(shēng)猪产能变化来看，尉秀表(biǎo)示，据农业部监(jiān)测，2023开年以来，国(guó)内能繁母(mǔ)猪存栏已连续三个(gè)月(yuè)下降，但下(xià)降幅(fú)度相当(dāng)有限，累计下降1.97％。其中3月(yuè)全国能繁母猪存栏量为(wèi)4305万头(tóu)，环比下(xià)跌0.87％，较2022年同期增加(jiā)2.90％，依然(rán)高于4100万头的正常产能调控目(mù)标（约为105.00％）。此外据(jù)第三方机构数据，国内能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)自2022年11月开(kāi)始下滑，已经连续5个月下(xià)滑，累计下降幅(fú)度(dù)为5.33％。其中(zhōng)，3月环比下降1.95％，较2022年(nián)同期增加2.96％。“从(cóng)不(bù)同口径的统(tǒng)计数据可以(yǐ)看出，生猪产能有(yǒu)继续(xù)回调走势，但(dàn)截至3月降幅(fú)均有(yǒu)限(xiàn)。综合(hé)来看，当下产(chǎn)能基础(chǔ)依旧稳固，生猪供应充盈，并没(méi)有出现能够驱动周(zhōu)期上(shàng)行趋势(shì)的(de)力量。”

　　展望5月猪价，在尉(wèi)秀(xiù)看来(lái)，伴随(suí)着猪价再(zài)次阶段性走低，二育补(bǔ)栏(lán)或会再(zài)次(cì)进(jìn)场，带动猪价走高；但(dàn)今年(nián)二次育肥进出(chū)场节奏切换(huàn)加快，需关(guān)注进出场节奏(zòu)对猪价的带动。此外受冬季猪病等影响(xiǎng)，今年2-3月有比(bǐ)较明显(xiǎn)的小体重猪急抛(pāo)，出栏量的提前透支将在6月前后显现，对(duì)期货(huò)LH2307盘面的(de)利多影响或许在(zài)5月份有体(tǐ)现。总(zǒng)的来看(kàn)，5月猪价价格重心或高(gāo)于(yú)4月，建议继续重(zhòng)点关注二次育肥、冻品入库及收(shōu)储带(dài)来的情绪面影响。

　　方正中期饲料(liào)养殖板块(kuài)研究员宋从志(zhì)认为，短期来看，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)整体屠宰量仍维(wéi)持高位，并高(gāo)于去年同期水平，出栏(lán)体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反(fǎn)映上游大猪仍在释放(fàng)之中，二育(yù)增加(jiā)导致(zhì)大猪仍有(yǒu)阶段性出(chū)栏压(yā)力。尤其(qí)去年(nián)6月(yuè)份以来能(néng)繁母猪(zhū)环比增加带来的(de)生(shēng)猪出栏(lán)在(zài)5月份(fèn)可能继(jì)续保持惯性(xìng)增涨。但(dàn)今年二季度开始生猪市(shì)场(chǎng)将逐步过(guò)度(dù)至季节(jié)性旺季，因此生猪近端现货(huò)价格大概率(lǜ)已在慢慢接近底部。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，尉秀表示，下半年是生猪需求的旺季，叠加能繁母猪的(de)调减(jiǎn)在下半(bàn)年会有一定程度(dù)的体现，价(jià)格(gé)重心或高于上半年，2023年全年猪(zhū)价的高(gāo)点有望在下半年形成。

　　“我们认为，上半年(nián)生猪供应压力最大(dà)的时间点(diǎn)有望(wàng)逐步过去，叠加经济复苏(sū)、非瘟带来仔猪存栏(lán)的损失以及猪肉收储，消(xiāo)费端恢复后下方现货(huò)价格空间(jiān)有限并有望反弹。但考虑到2022下半年(nián)生猪养殖利润(rùn)偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步增加(jiā)，全年(nián)025是哪里的区号，025是哪里的区号查询猪价重心仍将(jiāng)低(dī)于2022年，交(jiāo)易(yì)节奏的把握将(jiāng)更(gèng)为关键。”徐盛建议，长期(qī)投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外等反(fǎn)弹后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从志表示，当前生猪期货2305合约期现(xiàn)已在逐(zhú)步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由于生猪期价(jià)目前整(zhěng)体估(gū)值不高(gāo)，后续在收储加持(chí)下，期价存在继续往(wǎng)上修复的空(kōng)间。建议(yì)投资者在交易(yì)上可(kě)从单边转为(wèi)观望，边际上(shàng)警惕饲料养(yǎng)殖板块集体估值(zhí)下移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 025是哪里的区号，025是哪里的区号查询