近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业(yè)等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的(de)17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的(de)议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑(chēng)不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不(bù)及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施(shī)压的(de)双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价(jià)格率(lǜ)先出现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出(chū)现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期(qī)价(jià)的反(fǎn)弹给(gěi)出(chū)升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求增加对(duì)现货市场信心(xīn)有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提(tí)涨(zhǎng)意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认(rèn)为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为地(dì)区、设备(bèi)区别(bié)而存在(zài)很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自(zì)身高(gāo)库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期(qī)由于(yú)国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日(rì)产(chǎn)量依然维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的(de)背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格(gé)局大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计(jì)进口量会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合(hé)近期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需求依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会向原材(cái)料端(duān)传(chuán)导，对(duì)煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来成本(běn)端压力；二是终端(duān)需求存扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然一般(bān)，负(fù)反馈(kuì)以及(jí)粗钢(gāng)平(píng)控都是(shì)压(yā)低铁水产量的可能因(yīn)素(sù)，因此(cǐ)煤(méi)焦(jiāo)即便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。

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