一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思)率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资(zī)者做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得(dé)个人(rén)投资(zī)者的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思费、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带(dài)来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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