本周，沪(hù)综(zōng)指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更(gèng)多是(shì)受中概股拖累，后市(shì)下跌(diē)空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走过(guò)3个(gè)月行程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生(shēng)指(zhǐ)数过(guò)去3个月(yuè)表现为全球(qiú)垫底，分别(bié)下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达克中国(guó)金龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市(shì)场(chǎng)避险情绪上升，国际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联(lián)银(yín)行日前将中国股票(piào)评级从高配下调为(wèi)中性。从宏观(guān)面(miàn)看，今年首季，美国GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预(yù)示着美(měi)国(guó)滞(zhì)胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行。英(yīng)为(wèi)财情的美联(lián)储利率观测器最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，5月4日(rì)加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国(guó)对(duì)策是：以1930年大(dà)萧(xiāo)条(tiáo)以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美(měi)国3月(yuè)M2货币供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅(fú)，且是(shì)连续第(dì)四个月(yuè)收缩(suō)。美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息导致金融(róng)资产(chǎn)盈(yíng)利缩水，缩(suō)表则令流动性(xìng)折价效应加剧，在(zài)全(quán)球(qiú)金融市场催(cuī)生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中(zhōng)特(tè)估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩塌(tā)！第一(yī)共和银行(xíng)股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全(quán)球(qiú)银(yín)行业危(wēi)机频(pín)现，让(ràng)A股机构(gòu)不再抱团(tuán)银(yín)行(xíng)股，银行部分(fēn)龙(lóng)头(tóu)股(gǔ)招行等承压，相较而言(yán)，工商银行兔(tù)年以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈(yíng)利增(zēng)速；二是“中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系”开(kāi)始风行，市场(chǎng)风格转换(huàn)。但二者市(shì)净率远高于行业均值(zhí)，难(nán)以赋予中特估概念中(zhōng)的回(huí)购(gòu)预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示(shì)，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估值洼(wā)地，而沪深(shēn)京三(sān)市A股(gǔ)的市盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企(qǐ)国企估值回(huí)归市(shì)场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指标看，当(dāng)前A股(gǔ)的估值相对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中字(zì)头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前(qián)总市值(zhí)取代贵(guì)州茅台(tái)成为(wèi)市值“一(yī)哥(gē)”的中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成(chéng)为中特估(gū)龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预期下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的(de)财富记(jì)忆(yì)。1992年5月21日(其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音rì)，上交(jiāo)所放(fàng)开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年(nián)里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份(fèn)有(yǒu)11次(cì)。自2008年至去(qù)年(nián)的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次(cì)，5月份这个(gè)风(fēng)向标已不太灵(líng)光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了(le)2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截(jié)至周四(sì)，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不(bù)低。

　　以科(kē)技股为主题的(de)红五月行情能(néng)否再现？关键(jiàn)在要看(kàn)两点(diǎn)：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否(fǒu)维持强(qiáng)势行情。二是(shì)作为A股第二大行(xíng)业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值(zhí)缩水35.5％，占全(quán)市(shì)场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代(dài)首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一(yī)成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气(qì)并未退潮(cháo)，只是(shì)风格(gé)轮(lún)换在(zài)加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后(hòu)市即使考验(yàn)3200点附近(jìn)的半年(nián)线(xiàn)和(hé)年线(xiàn)关口，下跌空间亦(yì)不大。

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