财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位知名基(jī)金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向和投资(zī)方(fāng)向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘(liú)彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片、澜起科(kē)技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信(xìn)行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿(ā)尔法混合(hé)一季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合(hé)一(yī)季度(dù)新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万(wàn)股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投(tóu)资(zī)方向——从(cóng)AI上游的(de)芯(xīn)片(piàn)、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模(mó)型以(yǐ)及(jí)相关人(rén)工智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态(tài)则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全(quán)合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业(yè)配置比例(lì)一个很重要(yào)的(de)临界(jiè)值，往(wǎng)往预示(shì)着某(mǒu)个(gè)板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实了(le)他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十(shí)大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度(dù)最(zuì)多(duō)的是(shì)光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人(rén)还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任(rèn)何一(yī)个行(xíng)业，即使你再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到明显的(de)受益(yì)标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年(nián)一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持(chísecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片)TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束，个(gè)股上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的(de)突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各(gè)个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议(yì)投资者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还(hái)是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很(hěn)多(duō)科(kē)技股(gǔ)在(zài)过去几年其(qí)实(shí)没有太多的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适(shì)合(hé)大多数的(de)投(tóu)资(zī)者，不(bù)适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续(xù)调整(zhěng)时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)布局(jú)有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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