2022年是国内(nèi)实(shí)施(shī)“双碳战略”的攻坚之(zhī)年(nián)，作为新能(néng)源的重点(diǎn)领域，光(guāng)伏(fú)设备行业备受瞩目(mù)。尽管在政策(cè)扶持(chí)和行(xíng)业高成长(zhǎng)性背景(jǐng)下，上市(shì)企业(yè)产量不(bù)断扩大，营收、归母净利润不断(duàn)增长，但行业内上中(zhōng)下游板块的盈(yíng)利能力(lì)分化严重，亟待(dài)引起注意。

　　金融界上(shàng)市公司研究院的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，光(guāng)伏设备(bèi)产业链盈(yíng)利参差不齐(qí)。光伏设备行(xíng)业主要分为(wèi)5大板块，分别是(shì)上游(yóu)的硅料硅片生(shēng)产加工(gōng)板(bǎn)块，中下游的光伏加(jiā)工(gōng)设备、逆变(biàn)器(qì)、光(guāng)伏辅材和光伏电池(chí)组件。利润结(jié)构整体(tǐ)呈现金(jīn)字塔(tǎ)结(jié)构，上游板块处于金字塔底层(céng)，2022年3家相关企业净增长的利(lì)润贡献(xiàn)占比就(jiù)高达55.59％，而中(zhōng)下游45家企业总体利(lì)润贡(gòng)献度小，且(qiě)毛利率不足20％，企业间(jiān)的竞(jìng)争加剧。

　　随着(zhe)2023年硅料硅(guī)片价(jià)格(gé)下行(xíng)预(yù)期增加，结合(hé)对企业经营(yíng)数据变化的分析，可以(yǐ)看出：光伏设备的上游将(jiāng)迎来降价与去(qù)库存阶段，这(zhè)对于中下(xià)游企业(yè)来说意味着原材(cái)料成本(běn)得到(dào)控(kòng)制，利于企(qǐ)业经营能力提升。

　　归母净利润(rùn)突(tū)破千(qiān)亿，八成企业(yè)利润增长

　　在“双碳战略”背(bèi)景下(xià)，作为清洁能源重要方向的(de)光(guāng)伏设(shè)备，市(shì)场加(jiā)大(dà)对上市公(gōng)司的扶持力度。金融界上(shàng)市公司研究院统计发现，行业中48家上(shàng)市公司，有33家2022年(nián)获(huò)得的(de)政府补助较2021年增(zēng)加；累计获得(dé)政府补助54.63亿(yì)元(yuán)，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大(dà)扶持背(bèi)后，与之同步(bù)的是上(shàng)市企业经(jīng)营规(guī)模不断(duàn)扩大，利润增速可(kě)观。产(chǎn)量方面来看，根据(jù)国家(jiā)能源局数据，2022年(nián)多晶硅产(chǎn)量82.7万(wàn)吨(dūn)，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电(diàn)池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产(chǎn)量288.7GW，同(tóng)比增长58.8％。可以看出，光(guāng)伏制(zhì)造端产量均实现(xiàn)50％以(yǐ)上增速。

　　盈利(lì)方面来看，2018年光伏设(shè)备行业实现(xiàn)归母净利润(rùn)118.05亿元，至2022年(nián)增(zē小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段ng)长至1051.54亿元，5年复(fù)合增速高达54.86％。其中，2022年业(yè)绩(jì)增(zēng)速达到136.17％。

　　48家企业平均归(guī)母(mǔ)净利润增速达到162.11％，增速在200％以上(shàng)、100％至200％之(zhī)间以及100％以内的企(qǐ)业，分(fēn)别为8家、12家和19家。仅有福(fú)斯(sī)特、安彩(cǎi)高科等9家企业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股份(fèn)2022年实现归母净利润(rùn)23.28亿元，同比增长1954.33％，增速(sù)居行业第2。公司(sī)在去(qù)年(nián)电池片环节尤其是(shì)大尺寸电池(chí)处(chù)于供(gōng)不(bù)应求的状态，年内累计实(shí)现电(diàn)池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持续提升。

　　表(biǎo)格：2022年光伏设备行业归母净利(lì)润(rùn)增速居前(qián)的企业

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　上游板块毛利率2年增长20个百分点，3家企业净利润贡(gòng)献过(guò)半

　　光伏(fú)设备行业(yè)整体毛利率(lǜ)为22.91％。对(duì)各板块毛利率分析(xī)发现，上(shàng)中(zhōng)下(xià)游呈现的(de)结(jié)果参差不(bù)齐(qí)，上游硅料硅片享受到光伏产业(yè)的红利，行业有(yǒu)竞争壁垒，参与厂商较(jiào)少，企业毛利率较高；而中下游多数(shù)板块毛利率不及(jí)行业平均。

　　数据显示(shì)，上(shàng)游的硅料(liào)硅片2020年(nián)毛利率(lǜ)为23.19％，在5个板块中毛利(lì)率(lǜ)第2低，仅高过光伏电池组(zǔ)件。但2022年板块(kuài)毛利率上涨至43.61％，成为光(guāng)伏设备行业毛利率最高的板块。

　　硅料硅片板块毛利率(lǜ)较快提升，首先是源于供不(bù)应(yīng)求背景下的涨价。作为光伏设(shè)备行业的原(yuán)材料方，硅料(liào)硅片(piàn)板(bǎn)块可(kě)以形容其为“卖铲(chǎn)人(rén)”。2022全年(nián)虽然硅片(piàn)价(jià)格波(bō)动(dòng)巨大，但(dàn)从2020年以来的数据(jù)来看，硅片价格依(yī)然(rán)处于高位。特别是上半年硅片(piàn)价格持(chí)续高位(wèi)运行，硅(guī)片需(xū)求端旺盛之下，众(zhòng)多(duō)硅片、电池厂(chǎng)商纷纷与硅(guī)料企业签订(dìng)巨额(é)订单，提前完成备货。

　　上游(yóu)的(de)头部(bù)企(qǐ)业代表之一通威(wēi)股(gǔ)份，曾在2022年报中提及量价双升，指出受益于多晶硅产能缺(quē)口，相关产品持(chí)续扩产，价格同比(bǐ)上涨显著，进(jìn)而带动(dòng)毛利率提(tí)升。

　　其(qí)次，硅料硅片板块进(jìn)入壁垒高，深耕该领域的企业容易(yì)形成规(guī)模效应。这(zhè)一(yī)板块仅有(yǒu)3家上市(shì)公(gōng)司，不(bù)容易形成恶性竞争。2022年，3家企业业绩均(jūn)呈现爆发式增长，平均归母净利润增速为(wèi)172％，特别是大全能源2022年归母净利(lì)润191.21亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)234.06％，业绩增速领先。

　　值(zhí)得注意的是，48家(jiā)光伏设备行业2022年累计归母净(jìng)利润增长(zhǎng)606.30亿(yì)元，而通(tōng)威股份、大全能源和TCL中(zhōng)环3家硅料硅(guī)片企业归母净利润就增长了(le)337.05亿元，占比为(wèi)55.59％。而(ér)这3家企业2022年(nián)总(zǒng)共实(shí)现归母净利润(rùn)516.66亿元(yuán)，占光伏设(shè)备行(xíng)业整体归母净利润的(de)49.13％。

　　表格(gé)：3家(jiā)硅料硅(guī)片企业经(jīng)营情况

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　光伏中下游”内卷”，中(zhōng)游(yóu)两大(dà)板块平均毛利率不超17％

　　相(xiāng)比(bǐ)风光的上游，中(zhōng)下(xià)游涉及光伏(fú)电池组件、光伏(fú)辅(fǔ)材等领域参(cān)与厂商较(jiào)多，企业间(jiān)竞(jìng)争激烈。整体而言，光伏设(shè)备中下(xià)游板块2022年毛利(lì)率呈现下行趋势，45家企(qǐ)业平均毛利率下滑(huá)0.72％，进而(ér)影响公司盈利(lì)情况。上游硅料硅(guī)片爆赚(zhuàn)的背后，是(shì)中(zhōng)下游45家企业2022年归母净利润累(lèi)计增长269.25亿元(yuán)，净利(lì)润(rùn)增长贡献没有过半。

　　从2020至2022年板块(kuài)毛利(lì)率(lǜ)数据(jù)来看(kàn)，中下游领域的光(guāng)伏加工设(shè)备和逆(nì)变器毛利率(lǜ)3年(nián)来基(jī)本(běn)持平(píng)，而光(guāng)伏辅材(cái)和光伏(fú)电池组件毛利率下滑明(míng)显，特别是光伏电(diàn)池组件成为毛(máo)利(lì)率(lǜ)最低的板块。

　　表格：光伏(fú)设备行业不同板块的毛利率(lǜ)情况

　　制图：金融界上市(shì)公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　具体来看，光(guāng)伏电池组件板块11家上市(shì)公司，平(píng)均毛利(lì)率为11.76％，属于沪(hù)深300的头部(bù)企(qǐ)业隆基绿能(néng)毛利率仅有15.38％，居板(bǎn)块第2。航(háng)天机电(diàn)、协鑫集(jí)成和(hé)亿晶光电毛利率不足10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家企业，企业数量较(jiào)多竞(jìng)争激烈。这一(yī)板块毛利率2020年(nián)以来逐年下滑，2022年平(píng)均毛利率为16.85％。其(qí)中(zhōng)，由于原材料涨价等(děng)因素影(yǐng)响，福(fú)莱特的主(zhǔ)业光(guāng)伏玻璃(lí)毛利(lì)率下降12.39个百分点(diǎn)，影(yǐng)响(xiǎng)整体毛利率。

　　相(xiāng)比而(ér)言(yán)，逆(nì)变(biàn)器板(bǎn)块有6家企业，数量相对较少(shǎo)，板(bǎn)块整体毛利率为32.02％。禾(hé)迈股份的毛(máo)利率(lǜ)在该(gāi)板块第一，达到42.75％。此外(wài)，作为(wèi)逆变器板块的绝对龙(lóng)头，阳光电(diàn)源2022年(nián)毛(máo)利率为24.55％，提升2个百分点(diǎn)以上。公司去(qù)年(nián)逆变(biàn)器(qì)全球(qiú)出货量(liàng)达77GW，逆变设备全球累计装机量(liàng)已突破340GW，逆(nì)变器在全球主(zhǔ)流(liú)市(shì)场占有率(lǜ)第一。

　　硅料硅片存货周转速度放慢(màn)，中(zhōng)下(xià)游盈(yíng)利(lì)能小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段力(lì)有望改善(shàn)

　　光(guāng)伏设备行业上(shàng)游(yóu)“躺赚(zhuàn)”，中下(xià)游“内卷”是行业(yè)写照，而自2022下半年(nián)硅料硅片价(jià)格自(zì)高位走出下(xià)行趋势(shì)，行业格(gé)局(jú)将发生怎样的改变？

　　数据显示，相(xiāng)比2022年(nián)单晶硅等硅片的(de)阶段高(gāo)点，多(duō)数硅片价(jià)格下跌幅度超过30％。根据中国有色金属工业协(xié)会(huì)硅(guī)业分会公布的最(zuì)新数据，5月(yuè)11日当(dāng)周M10单(dān)晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片(piàn)，成交均价降至5.25元/片(piàn)，周环比降(jiàng)幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅(guī)片价(jià)格区间在7.0-7.6元/片，成交均价降至(zhì)7.28元/片，周(zhōu)环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企(qǐ)业的经营数据也可看出硅片(piàn)价格下跌(diē)对上游(yóu)公司盈利(lì)的影响。今年(nián)一季度，大全能源(yuán)实现归母净利润29.11亿元，同比(bǐ)下滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年(nián)同期增长(zhǎng)动能放缓。

　　另外，3家企业今年(nián)一季度存货(huò)周转率数据发(fā)现，无论(lùn)是环比还是同(tóng)比，相较而(ér)言(yán)都有明显下行(xíng)趋势，说明当(dāng)前有库(kù)存积(jī)压风险。以大(dà)全能源为例(lì)，2022年一季度存货周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料(liào)硅(guī)片企业存货周(zhōu)转率(lǜ)变(biàn)化(huà)趋(qū)势(shì)

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究(jiū)院；数(shù)据(jù)来(lái)源：巨灵财经

　　专业人士认为，上游硅料硅(guī)片面临短期(qī)供(gōng)过于求的局面，在清(qīng)理(lǐ)库(kù)存的(de)阶(jiē)段下，硅片价格还有进(jìn)一步下(xià)行空(kōng)间。这对于光伏(fú)电(diàn)池组件、光伏加(jiā)工设备等对中下游板块，将(jiāng)能(néng)较好(hǎo)控制原材料成本(běn)，对提升(shēng)毛利(lì)率、营收率(lǜ)等有一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段