近日，国内(nèi)上市(shì)交易的(de)4只公(gōng)募商(shāng)品期货基(jī)金陆(lù)续(xù)公(gōng)布了(le)一(yī)季报。在一季度(dù)商品市场(chǎng)整体(tǐ)下跌(diē)的背景下，4只公募商(shāng)品期(qī)货基金也(yě)表现不佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得注意的(de)是(shì)，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF份额在报告期内增加4明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了.30亿份，增幅(fú)近(jìn)三(sān)成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已实现收益和(hé)利润(rùn)方面，一季(jì)度(dù)，建信(xìn)能源化工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万(wàn)元(yuán)；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益和(hé)利润(rùn)有何区(qū)别(bié)？4只公募商品期(qī)货基金在一季(jì)报(bào)中均提及(jí)，本(běn)期已实现收(shōu)益指基金本期(qī)利息收入、投资收(shōu)益、其他收入（不含公允价值变动(dòng)收益）扣(kòu)除相(xiāng)关费(fèi)用和信用减(jiǎn)值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期(qī)公(gōng)允(yǔn)价值变(biàn)动收益。

　　期(qī)末基金资产净值方(fāng)面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿(yì)元，达(dá)到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化(huà)工期(qī)货ETF、大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为(wèi)0.710元。

　　净值(zhí)增长率方(fāng)面，报(bào)告(gào)期(qī)内(nèi)，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现(xiàn)正增长，净值增长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大(dà)成有(yǒu)色金属期(qī)货(huò)ETF、国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资(zī)者的(de)偏好(hǎo)。从份额变动来看(kàn)，除(chú)华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商(shāng)品期货基金均(jūn)受到净申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白(bái)银(yín)期货LOF份额(é)较期初增(zēng)加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信(xìn)能(néng)源化(huà)工期货(huò)ETF份额(é)较期初增加2300万(wàn)份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份额较期初增(zēng)加(jiā)700万份至(zhì)1.95亿(yì)份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF份额较期(qī)初减少(shǎo)1320万份至3.07亿(yì)份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕市场整体走(zǒu)出(chū)下跌行情(qíng)，华夏基金(jīn)认为，主要原(yuán)因有(yǒu)以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资本市(shì)场持(chí)续(xù)发(fā)酵，导致了原油以(yǐ)及美豆(dòu)等(děng)大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫(cuò)；其次(cì)，国内现货供应相对(duì)充裕，由明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了px;'>明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了于加工利润尚可，加之巴西大豆丰(fēng)产(chǎn)上市，近几个月(yuè)国(guó)内大豆到港量趋于增加(jiā)，同时由于下游提货消极，油厂豆(dòu)粕不断累(lèi)库，部分油厂甚至出(chū)现胀库(kù)现象，导致(zhì)豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需求端低(dī)迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产品集中出(chū)栏，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格持(chí)续下行，养殖业复产积极性(xìng)不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求(qiú)更是雪上加(jiā)霜，油厂豆(dòu)粕成交和(hé)提货量处于偏低(dī)水平。

　　关于报(bào)告期内(nèi)基(jī)金投资策略和(hé)运作分(fēn)析，国(guó)投(tóu)瑞银基金表示，一季度(dù)白(bái)银在初期(qī)两个月处于(yú)振荡调整，在三月(yuè)份又很快(kuài)反(fǎn)弹至年初位(wèi)置。黄金较白银表现更为强势，金银比价(jià)有所抬(tái)升。前(qián)期走(zǒu)势主要受制于(yú)白银工业(yè)属性及(jí)美联储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期升温(wēn)影响，白银表(biǎo)现(xiàn)出更高的波动性。后(hòu)期则主要是欧美银行业出(chū)现流动(dòng)性危机，导致避险情绪高涨，也大幅(fú)降(jiàng)低了市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基金认为，美联储(chǔ)货(huò)币政策调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时(shí)也需关注突发地(dì)缘政治、金融体系(xì)的(de)流动(dòng)性(xìng)风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事(shì)件(jiàn)的(de)影响。今年以来，美(měi)联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显示(shì)美联储今年或还有一次加息。随着美国加(jiā)息(xī)渐(jiàn)入尾声，而(ér)通胀仍处于(yú)高位，宏(hóng)观环境对贵金属(shǔ)相(xiāng)对有利，贵金(jīn)属(shǔ)配置价值(zhí)进一(yī)步提升。考(kǎo)虑到白(bái)银的高(gāo)弹性及(jí)金银比价的相对高位，建议(yì)择(zé)机积极配置。

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