在投资(zī)日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样(yàng)”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿(yì)元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指数(shù)收益(yì)率（经(jīng)汇(huì)率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就(jiù)会(huì)推(tuī)高二(èr)级市场价格，让(ràng)价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过(guò)程(chéng)，就会产生二级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着(zhe)美联(lián)储加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业(yè)可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近(jìn)期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内(nèi)投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来(lái)看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèn三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积g)券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同(tóng)样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年以来净流入资金最多的是(shì)易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到(dào)资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历(lì)史(shǐ)低位区(qū)间(jiān)，且一季(jì)报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会(h三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积uì)。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的(de)政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实(shí)科技(jì)自(zì)立自(zì)强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等(děng)设(shè)施(shī)建设(shè)和配套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示(shì)着国(guó)内经济(jì)发展动能要(yào)加快转变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性(xìng)新兴(xīng)产业的(de)创业(yè)板持续受(shòu)益于政策(cè)红利，该机(jī)构(gòu)建议(yì)关(guān)注创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资(zī)金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的(de)资(zī)金出(chū)现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和(hé)行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智能(néng)与央(yāng)企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业(yè)。

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