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　　如果要(yào)论二(èr)季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的(de)新高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时候，东证指数已(yǐ)经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的(de)最(zuì)高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出日股今年(nián)以来的强势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过(guò)了标普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本(běn)周三，追踪日本股(gǔ)市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短(duǎn)短一(yī)个(gè)半月，日(rì)股的涨幅(fú)更是在全球主要股指(zhǐ)中几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为何能一举领(lǐng)涨全球？对(duì)于许多国际市场(chǎng)的(de)投(tóu)资者(zhě)而言，近来提(tí)到日(rì)股的优异表现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市场(chǎng)表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了日(rì)本(běn)五大商社仓(cāng)位(wèi)，令越(yuè)来(lái)越多的(de)业内人士开始(shǐ)注意到这一全球第(dì)三大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆(bào)发(fā)背(bèi)后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了(le)“股神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答案显然没那(nà)么(me)简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不(bù)是巴菲特的出现让(ràng)日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正(zhèng)是其他人(rén)眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根(gēn)据东(dōng)京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前已经连续第六周成为了(le)日本股票的净买家。在此(cǐ)期间，外(wài)国投资(zī)者(zhě)大(dà)举涌入(rù)了日(rì)股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交(jiāo)易者(zhě)又净买入了(le)价值7810亿日(rì)元（约合57亿(yì)美元(yuán)）的股(gǔ)票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股(gǔ)票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代(dài)初期(qī)以来，他就从未见过(guò)外国投(tóu)资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风(fēng)险的笼罩下，越来(lái)越多(duō)的海(hǎi)外投资者似(shì)乎看到(dào)了日本(běn)股市作为(wèi)避险地的(de)“稳定性(xìng)”。日本股(gǔ)票(piào)给(gěi)人的长期低迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换(huàn)130日元的日(rì)元汇率、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特对日(rì)本五大商(shāng)社的增持(chí)，也令(lìng)不少海(hǎi)外投资(zī)者对(duì)投资(zī)日本(b丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗ěn)产(chǎn)生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司(sī)就表示(shì)，近来已受(shòu)到了越(yuè)来越多平时(shí)不太关(guān)注日本市场的海外投资者的(de)咨(zī)询(xún)。不(bù)少海外投资者在(zài)看到日本股(gǔ)市的(de)涨幅超(chāo)过美股后，开始调查其中(zhōng)的原(yuán)因，他们(men)的建(jiàn)仓买(mǎi)入(rù)又进一步促使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成(chéng)了目(mù)前(qián)的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个(gè)值得留意的(de)现象是(shì)，在巴(bā)菲特上月公开(kāi)表态力挺日(rì)股后(hòu)，包括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已(yǐ)相继造访日(rì)本。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲(fēi)特的策(cè)略，通(tōng)过(guò)低(dī)成本日元(yuán)融资(zī)押(yā)注高(gāo)股(gǔ)息日(rì)元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本(běn)五大商社上的加大投(tóu)资，也(yě)存在着(zhe)在国(guó)际市(shì)场(chǎng)上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲特相信美国(guó)的增长潜(qián)力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实现(xiàn)的。这(zhè)意味(wèi)着日(rì)本股(gǔ)市对美国(guó)投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可(kě)能也(yě)刺(cì)激了(le)一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也(yě)表(biǎo)示，“外资的回归是日本股市(shì)复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对(duì)日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他(tā)们此前(qián)在这(zhè)片“失落地带”曾经历(lì)过长达数(shù)十(shí)年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报。那么这(zhè)一次，即便有着避险和(hé)多元化分散投资(zī)的需求，他们又(yòu)为(wèi)何(hé)铁了心一(yī)定(dìng)要来日本市场？日(rì)本市(shì)场的吸引力就一定远超全(quán)球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提(tí)日(rì)本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准的(de)提高，以及企业部门(mén)推动向股东(dōng)返(fǎn)还现(xiàn)金。日本多年的公司治(zhì)理改革已开始(shǐ)见效，这(zhè)项改(gǎi)革丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗最(zuì)初由(yóu)已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大幅(fú)增加(jiā)，在截至(zhì)今年(nián)3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回(huí)购规(guī)模已飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资产负债(zhài)表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公(gōng)司(sī)中约(yuē)有54％的公司(sī)股价(jià)低于每股(gǔ)账面价值，而(ér)标普500指数成(chéng)分(fēn)股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标来看，这就(jiù)为(wèi)日(rì)本股(gǔ)市提供了更坚实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京证券(quàn)交易所(suǒ)为了改变股价跌破(pò)每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还(hái)请求上市企(qǐ)业在(zài)意(yì)识到资(zī)本成本的前提下推进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出(chū)了力争“早(zǎo)日实(shí)现市净(jìng)率超过(guò)1倍”的中(zhōng)期(qī)经(jīng)营计(jì)划和(hé)股票回购，股价随(suí)后大涨近4成。清(qīng)水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布(bù)了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股票(piào)回(huí)购和积极压(yā)缩政策性持(chí)股的方针，该(gāi)公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰田汽(qì)车、三菱商事在(zài)内(nèi)的日本龙头企业(yè)在近期公布财报时，也均宣布了新(xīn)的股票回购计(jì)划。不少分析(xī)师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本(běn)上市公(gōng)司(sī)的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本(běn)股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许(xǔ)多海外投资者的(de)共(gòng)鸣，他(tā)们开始看到这方面(miàn)的(de)有利证据(jù)。在(zài)交易(yì)所这(zhè)些变化(huà)的(de)推动下，许(xǔ)多公(gōng)司正在回购股份，厘清(qīng)经(jīng)常令(lìng)人困惑的(de)交叉持(chí)股，并在(zài)定期公(gōng)开会议之前与股东(dōng)进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的(de)事情比(bǐ)过去30年还要多(duō)”，这是股(gǔ)市充满活力(lì)表(biǎo)现(xiàn)的最大单一原(yuán)因(yīn)。他(tā)们对提(tí)高(gāo)股本回报率有(yǒu)着坚(jiān)定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目(mù)前依然(rán)宽松的货币政策(cè)和(hé)日(rì)本相对(duì)稳健的经济基(jī)本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月已走马(mǎ)上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变(biàn)其大规模(mó)的货币宽(kuān)松路线。即便(biàn)日(rì)本通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标(biāo)，但植田和(hé)男依(yī)然强调(diào)，“还不能放心地(dì)说(shuō)通胀（达到了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美(měi)央行今年上(shàng)半年还在持(chí)续(xù)加息，并已被迫(pò)在物价与经(jīng)济(jì)稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依(yī)然处于能(néng)让海(hǎi)外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的表现目前也相对更为稳健(jiàn)。日本(běn)内(nèi)阁府17日(rì)公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年(nián)前三个月日本国(guó)内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了(le)近三个(gè)季度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外(wài)国(guó)游客人数(shù)从此前的(de)182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报(bào)告中指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支(zhī)出(chū)计划和(hé)日本央行持续(xù)宽松等(děng)积极(jí)因素(sù)，日本这(zhè)个世界第三(sān)大经济体的前景(jǐng)十分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一(yī)提的是，从经(jīng)济合作与发展组织的(de)经济前景指数来(lái)看，日本目前是七国集团(tuán)中唯一(yī)一(yī)个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽(qì)车行业预计利润(rùn)将增长(zhǎng)。以内需(xū)为(wèi)导向的企业(yè)正受益(yì)于入(rù)境游增长的前景(jǐng)，而大型银(yín)行也获(huò)得了丰(fēng)厚的收益。预(yù)计(jì)日本股(gǔ)市到今年年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本(běn)股市今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回(huí)购和(hé)估值仍(réng)处(chù)于低(dī)位吸引了买家，巴菲特(tè)的认可(kě)、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报(bào)的不(bù)俗表现或有(yǒu)望成(chéng)为最(zuì)新的上行(xíng)催化剂。

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