尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概(gài)率演化为TMT大(dà)年(nián) 机(jī)构(gòu)预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子(zi)自(zì)年初(chū)以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益(yì)，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历(lì)史的调整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这一(yī)轮(lún)调(diào)整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结(jié)”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会(huì)有(yǒu)一波(bō)明(míng)显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士预(yù)计(jì)，基本在一季报披(pī)露(lù)结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩密集(jí)披露(lù)期结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势以及(jí)政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和(hé)产品销量业(yè)绩(jì)的(de)改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季躁动是计(jì)算(suàn)机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二(èr)季(jì)度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电(diàn)子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国(guó)海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基(jī)本面的(de)确(què)认，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。<承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思/strong>

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等(děng)领域(yù)，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度受益(yì)AI带来的增量需求。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服(fú)务(wù)器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的(de)需求日益增加(jiā)，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生(shēng)益(yì)电(diàn)子(zi)、兴森科(kē)技等企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于(yú)相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端(duān)设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持续(xù)催(cuī)化(huà)，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链。其(qí)中，具(jù)备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等。