财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发(fā)布数据(jù)显示，4月(yuè)28日(rì)电(diàn)池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意(yì)也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的(de)火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费者对(duì)电(diàn)动车(chē)的观望心态(tài)有望逐(zhú)渐改善，市场开始(shǐ)预(yù)期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提(tí)到(dào)，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池(chí)的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌(diē)信号能(néng)否持续稳定，受多方因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。有产业人(rén)士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内动力(lì)电池厂商清库(kù)存工作或(huò)到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动(dòng)上游材料采(cǎi)购(gòu)，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查(chá)的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业(yè)由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅(fú)更(gèng)是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需求回(huí)暖已(yǐ)是大(dà)势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财(cái)联社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去(qù)年四季度开(kāi)始便启动大规(guī)模去库(kù)存(cún)举措，这(zhè)一(yī)举措在一季(jì)度实际上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商提到，目(mù)前库(kù)存(cún)已恢复至(zhì)健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据(jù)公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为锂电产业的风(fēng)向(xiàng)标，宁(níng)德时(shí)代一(yī)季(jì)度报告(gào)显示(shì)，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的(de)库(kù)存已(yǐ)经(jīng)退回(huí)到2022年(nián)第一季度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的(de)指标也(yě)构成锂电产业走向的关(guān)键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电(diàn)产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观(guān)者预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力(lì)电池产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国汽车工(gōng)业协会常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池(chí)产(chǎn)业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他直言。在他(tā)看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为(wèi)信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车(chē)市(shì)短(duǎn)期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在(zài)需求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化(huà)来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意(yì)的是，在(zài)锂电(diàn)产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等(děng)系列材料价(jià)格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商的(de)库(kù)存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电(diàn)了解，目前中游电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的(de)生产线(xiàn)已经重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂商和(hé)下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产(chǎn)业(yè)需求回暖。从终端(duān)新能(néng)源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要(yào)来(lái)自车市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能(néng)源汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超(chāo)过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产(chǎn)业(yè)中上游的(de)订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临近，企业重(zhòng)新开启月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业(yè)有望迎(yíng)来(lái)需(xū)求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回(huí)涨的空间，但幅度不可能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持续推进电(diàn)池回收(shōu)布局，来自终端(duān)材料回收的产能也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业的运(yùn)作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池(chí)，再(zài)到下(xià)游车企，产业链各个(gè)环节的价(jià)格以及供需变化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不(bù)足以(yǐ)带动(dòng)价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游(yóu)获利(lì)、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的价(jià)格下(xià)跌过(guò)快，但这并(bìng)不为业内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前(qián)20万(wàn)元不(bù)到，价格(gé)跌去(qù)近7成，最直接受到冲击(jī)的当属(sh亲爱的让你㖭我下黑ǔ)锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不断压(yā)低(dī)碳酸锂出货价格(gé)，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减(jiǎn亲爱的让你㖭我下黑)产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一(yī)季(jì)度(dù)营(yíng)业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业(yè)有机(jī)会在价格下降周期中获(huò)得更(gèng)多市场份额，行业将(jiāng)变得更集(jí)中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一轮(lún)锂价(jià)下降中发生过的事。而(ér)同环(huán)节的大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追(zhuī)高入局(jú)的新(xīn)公司，则面临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业(yè)净(jìng)利润增长超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的(de)血，使他们(men)更(gèng)能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的海外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本(běn)普(pǔ)遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味(wèi)着，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或(huò)开采权(quán)，交易价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协(xié)确定(dìng)，按市(shì)价定期调(diào)整(zhěng)。但能(néng)获得上游更低成本(běn)的资源，让这两(liǎ亲爱的让你㖭我下黑ng)家大企业更能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上(shàng)游因降价减产时保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带来的连(lián)锁(suǒ)反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上游(yóu)承(chéng)压的(de)简单(dān)故(gù)事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些(xiē)车(chē)企的三(sān)年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有可能(néng)一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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