当前，市场投(tóu)资者正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示(shì)，这(zhè)次会见并未就解决债务上(shàng)限问题达成任何有益意见，自己和(hé)国会(huì)其(qí)他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透(tòu)社(shè)消(xiāo)息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判，试图(tú)打(dǎ)破两党围(wéi)绕(rào)美(měi)国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限(xiàn)问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底之前(qián)发(fā)生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党(dǎng)领袖(xiù)、民主党人(rén)查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预(yù)期，拜(bài)登(dēng)与(yǔ)麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性(xìng)不(bù)大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际(jì)，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番(fān)言(yán)论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额(é)超(chāo)过债务上限。美国(guó)财政(zhèng)部(bù)次日启(qǐ)动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务(wù)违(wéi)约(yuē)。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性(xìng)地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出(chū)了(le)债务违约(yuē)可(kě)能期限的警告，称财政部(bù)的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务上(shàng)限(xiàn)或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共和党(dǎng)的(de)债务上限问题相关议案在(zài)众议院以微(wēi)弱优势(shì)得(dé)到通过。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限的限(xiàn)制，若两党能在这一(yī)时限(xiàn)之前同意(yì)把债务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要满足多(duō)种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十(shí)年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶(yé)伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如(rú)国会(huì)不提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机，美国监管机构的(de)第一(yī)份“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该行领导层(céng)施压，要求(qiú)其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没(méi)有(yǒu)及时(shí)注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构(gòu)已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解(jiě)决问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是(shì)，美(měi)国银(yín)行业的(de)这一场(chǎng)危机(jī)风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭(bì)的第(dì)一共和银行(xíng)也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于(yú)加州(zhōu)洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要监督责任(rèn)，后(hòu)者未来可能会(huì)投(tóu)入(rù)更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构(gòu)未(wèi)来将对(duì)资产超过(guò)500亿(yì)美(měi)元、且未纳(nà)入(rù)保险的存款(kuǎn)规(guī)模很高的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规模较高是(shì)促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之(zhī)一。然(rán)而，报(bào)告(gào)指出，在过(guò)去，监(jiān)管机构并(bìng)未认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意(yì)味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存(cún)款的账户(hù)往往是(shì)由(yóu)企(qǐ)业客户持有的(de)，这(zhè)些客(kè)户(hù)往往很(hěn)少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也可能加剧(jù)和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致(zhì)力于以一(yī)种为美国(guó)纳税(shuì)人带(dài)来(lái)最大价值(zhí)并(bìng)保(bǎo)护美(měi)国经济和安全利益的(de)方式(shì)回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会的授权并进行必要(yào)的维护——这些也是对(duì)该储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示，除了直(zhí)接(jiē)采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回(huí)部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年通过政府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的(de)石油销售(shòu)，但过(guò)去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底和本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度(dù)短(duǎn)暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全线跌破前(qián)低(dī)支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价(jià)格随(suí)即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记者了解到，此轮反转过(guò)程离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢中(zhōng)，市场风(fēng)格不断变化(huà)，领涨品种从豆油(yóu)切(qiè)换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主力转换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座(zuò)率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确(què)认(rèn)了油脂大消(xiāo)费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示(shì)，但随后咨询机(jī)构数(shù)据显示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆高到(dào)港带来的累库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体一直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到(dào)需(xū)求难以消化供给的压制，前(qián)期(qī)表现弱势但(dàn)在(zài)加拿大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)，也是(shì)本轮(lún)油(yóu)脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红(hóng)表示(shì)，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连(lián)续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了(le)前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数(shù)据(jù)偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及预(yù)期，马棕4月库(kù)存环(huán)比(bǐ)可能(néng)大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑了马(mǎ)棕及连棕(zōng)盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期(qī)货分析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈(lǘ)油近期的价格(gé)优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下(xià)降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给出的(de)4月全(quán)月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低(dī)主(zhǔ)要在(zài)于当月假期较多，工(gōng)作日(rì)偏(piān)少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常开斋节(jié)当月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当月(yuè)产量环(huán)比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个(gè)品种表现强弱与(yǔ)各(gè)自的国内外供需、消息(xī)面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳及情绪修复也是(shì)此轮油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要(yào)前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间公布的美国(guó)非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了因美国银(yín)行业危(wēi)机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带(dài)来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但(dàn)仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于季(jì)节(jié)性(xìng)增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得注意(yì)的是，当(dāng)前(qián)，因宏(hóng)观和基本面的压制(zhì)依然存(cún)在，受(shòu)访人士(shì)对油脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续(xù)性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)们(men)预期(qī)油(yóu)脂很难具备持续(xù)的上行基(jī)础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或难持续(xù)太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国(guó)内(nèi)油脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求(qiú)不(bù)宜(yí)过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业(yè)内(nèi)人士(shì)看来(lái)，进(jìn)入增库周期已是(shì)事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际(jì)棕(zōng)榈油产地看，目前是季(jì)节性(xìng)增产季，中(zhōng)期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量偏(piān)低的(de)基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高(gāo)库存(cún)带来的(de)并不算好(hǎo)的(de)出口(kǒu)前景下，后续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现(xiàn)不(bù)佳导致了(le)棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而(ér)，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着(zhe)超(chāo)于正常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这(zhè)预计将为马(mǎ)来西亚(yà)带(dài)来显(xiǎn)著(zhù)的累库压力(lì)，不利(lì)于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内未(wèi)来两个月油脂市(shì)场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供给的节(jié)奏(zòu)但(dàn)不会消(xiāo)化供应压力，根据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油的(de)累库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期(qī)从(cóng)库存(cún)季节(jié)性(xìng)角度来(lái)看，整体累(lèi)库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的油脂是近月(yuè)进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润改善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格的(de)变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要更(gèng)大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一(yī)步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油(yóu)葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求(qiú)传(chuán)导(dǎo)等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏(hóng)观风(fēng)险，且(qiě)油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会(huì)，合约上建议选择远月合(hé)约(yuē)，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆(dòu)油。待供(gōng)需报(bào)告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢差做扩(kuò)。

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