今年以(yǐ)来，港股走势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等(děng)行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股(gǔ)基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方(fāng)向(xiàng)的基金(jīn)。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，这些(xiē)基金(jīn)的港(gǎng)股(gǔ)平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经(jīng)济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名(míng)基金经理在一季度加大了对港股的投资力(lì)度，提(tí)升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的(de)1.18％提(tí)升至今年一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银(yín)港股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统计，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信(xìn)服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频饮料等(děng)领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和市(shì)场需(xū)求继续(xù)增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)已经(jīng)让美(měi)联储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件(jiàn)对市(shì)场冲击可控(kòng)，国(guó)内政策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加(jiā)大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医(yī)药(yào)、高景气的(de)制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳(shū)理后(hòu)，股价(jià)均处(chù)在价值投资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出人(rén)工智能相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提升(shēng)自(zì)身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能(néng)赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期(qī)看(kàn)好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股市场大(dà)部分的企业(yè)盈利来源(yuán)于(yú)中国内地(dì)，中国内地(dì)经济的环(huán)比上(shàng)行将会支撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司(sī)下半年(nián)的(de)市(shì)场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍(réng)有一定的增(zēng)长，但是由于基数效(xiào)应(yīng)，下(xià)半年港股盈(yíng)利(lì)同(tóng)比(bǐ)增速(sù)会较上半(bàn)年有所回(huí)落。对于估值(zhí)相对较高的行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一定程度(dù)的压制(zhì)，但是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的(de)买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的(de)红利中(zhōng)，但是随(suí)着中报业绩的释(shì)放和四季度(dù)集采的(de)预期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会(huì)出(chū)现一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过自(zì)下而上的方(苹果x多重fāng)式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也(yě)即(jí)将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两地市(shì)场向(xiàng)上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估值均在(zài)低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投资(zī)主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由于中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的(de)苹果x多重前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如(rú)互联(lián)网、部分可(kě)选消(xiāo)费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机(jī)会(huì)：关(guān)注在未来经济周(zhōu)期中上(shàng)行风(fēng)险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的(de)行(xíng)业(yè)。市场预期在(zài)低位(wèi)、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预期的(de)行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的高(gāo)股息资(zī)产的投(tóu)资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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