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weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之一(yī)：低(dī)估(gū)值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的(de)“中特估”方weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗向最鲜明(míng)的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以(yǐ)来的大(dà)幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商股息率显(xiǎn)著高(gāo)于市(shì)场(chǎng)整体，较高的分红也(yě)成(chéng)为其进可(kě)攻、退(tuì)可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗为(wèi)“中特(tè)估”中“一带一(yī)路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解(jiě)、中(zhōng)俄深化(huà)合(hé)作联合声明(míng)、中巴联合(hé)声明等，以(yǐ)及后续(xù)5月召(zhào)开在即(jí)的第三届“一带一(yī)路”国际合(hé)作高峰(fēng)论坛(tán)，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关(guān)政策密集(jí)出(chū)台。今(jīn)年国务院改组又新设国家数据(jù)局。运(yùn)营商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估”投资(zī)范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全(quán)年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修(xiū)复，带动能源链(liàn)整体性(xìng)上(shàng)涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度(dù)依赖海外(wài)供应、同时下游需求基本集中在(zài)国(guó)内市场的(de)方向之一，将(jiāng)充(chōng)分受益于人民币升值的(de)宏(hóng)观(guān)趋势。2）中(zhōng)国(guó)经济复苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中(zhōng)特(tè)估”重(zhòng)点关注哪些方(fāng)向？

　　除了(le)能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)等之外，当前我们建议(yì)关(guān)注机(jī)械（造船）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路(lù)、港口）、大(dà)型银行等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制(zhì)造业作为(wèi)国家重点支持的战略(lüè)性产业之一，近年来(lái)经历了(le)行(xíng)业调(diào)整(zhěng)和产(chǎn)能过剩的困(kùn)境(jìng)，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航(háng)运(yùn)市(shì)场(chǎng)需求正在增长(zhǎng)，带(dài)来包括化学(xué)品船与成(chéng)品油轮船的(de)订单(dān)大(dà)幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造船(chuán)企业重(zhòng)组整(zhěng)合和产(chǎn)能优(yōu)化之(zhī)下，国(guó)内船舶制(zhì)造业已(yǐ)在逐步实(shí)现结构调(diào)整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五(wǔ)一期间(jiān)各项(xiàng)数据恢复(fù)良好(hǎo)。业绩确(què)定性(xìng)强(qiáng)，承诺高分红(hweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗óng)，类债属性突(tū)出。经济(jì)增(zēng)速下行，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资(zī)产稳(wěn)健性(xìng)凸(tū)显，业绩成长及确(què)定性较高(gāo)。同时(shí)近几年，高速公路及(jí)铁(tiě)路板块(kuài)上市公司更(gèng)加注重投(tóu)资人回报，多家公司发布股东回报(bào)计划(huà)，大幅(fú)提高(gāo)分红(hóng)比例以及承诺未来几年高分红水平，给投(tóu)资人(rén)带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银(yín)行(xíng)：经济复(fù)苏大背景下融资(zī)需(xū)求回暖，基本面(miàn)有支(zhī)撑，板(bǎn)块估值(zhí)也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三(sān)个月超预期(qī)回(huí)暖(nuǎn)，在(zài)稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投资(zī)的政策(cè)基(jī)调下，后续信贷、社(shè)融(róng)仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置(zhì)，修复空间较(jiào)大。