钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传(chuán)艺科技(jì)是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大议题(tí)莫(mò)过于跨界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门又令(lìng)人遐想的题材搭配(pèi)公(gōng)司释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科(kē)技股价(jià)迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的(de)套(tào)路完全(quán)失灵，股价又(yòu)在4个(gè)多月时间(jiān)极(jí)速腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定(dìng)增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，股价过(guò)山(shān)车式的(de)涨跌折射的是(shì)市场对传艺科(kē)技(jì)高(gāo)调(diào)跨(kuà)界(jiè)钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到(dào)现(xiàn)在，时(shí)间不(bù)过10多月，规划产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技(jì)如何(hé)撬动54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元(yuán)的(de)投资成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂(lǐ)价(jià)持续下行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤的(de)赛(sài)道上(shàng)，夸(kuā)下海口的(de)产能又(yòu)该如何消(xiāo)化(huà)？过往投资计划频频“跳(tiào)票”、实际效益与预期天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池便与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠(nà)能(néng)力较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其研(yán)发(fā)进度大大落后(hòu)于了锂(lǐ)电池(chí)。直到2020年(nián)后，随着钠电关键(jiàn)技术(shù)完(wán)成(chéng)突破(pò)以及锂价(jià)不断飙(biāo)升(shēng)，钠电才(cái)作为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之(zhī)一重回人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元(yuán)通过全资(zī)子公司江(jiāng)苏智(zhì)纬电子科技有限公(gōng)司（以下(xià)简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公(gōng)司江苏传艺(yì)钠电科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以(yǐ)下(xià)简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后(hòu)公司迫不(bù)及待召开电(diàn)话会(huì)议，向合计64名分(fēn)析师和(hé)个人投资(zī)者披露跨(kuà)界钠电的(de)各种(zhǒng)细节。根据规(guī)划(huà)，传艺科技钠电池(chí)项目(mù)中试(shì)线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年(nián)投(tóu)产，二(èr)期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股(gǔ)价更加(jiā)疯(fēng)涨。加上(shàng)6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一口气(qì)收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快速实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在(zài)前，传艺科技开始有意无意地“主动(dòng)”披(pī)露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界(jiè)钠电池前10元(yuán)/股左右的(de)温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头(tóu)向(xiàng)下，无论其(qí)如何(hé)发布“利(lì)好”消息，股价(jià)也再(zài)难掀(xiān)大风浪，反而随(suí)着时间的推(tuī)移，迅速回落(luò)。截(jié)至4月(yuè)20日(rì)收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于(yú)在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在(zài)《投(tóu)资(zī)者(zhě)关系活动记录表》中对(duì)外(wài)发(fā)布钠(nà)电池业务未来规划、技术水平等(děng)涉及公司经营(yíng)的(de)重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正式通过《关(guān)于对深圳证(zhèng)券交易所(suǒ)关(guān)注函(hán)回复的公告》补充(chōng)披露(lù)相关事项(xiàng)，传艺(yì)科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹(zōu)伟民、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传(chuán)艺(yì)科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归根结底还(hái)是其资金有限(xiàn)与(yǔ)钠电产能(néng)规划“大跃(yuè)进”不匹配无法(fǎ)让市(shì)场信服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司定增预(yù)案，钠(nà)电池(chí)二(èr)期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据(jù)公司此前对交(jiāo)易(yì)所回复函和(hé)2023年度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资(zī)成(chéng)本约54亿(yì)元(yuán)。其中，土地购置(zhì)及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备(bèi)成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺科技规划(huà)的钠电产能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司(sī)董事长邹伟(wěi)民4月16日在(zài)公开场合(hé)演彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元(yuán)，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料(liào)、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试(shì)产(chǎn)试销，6月底有望批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的说法，传(chuán)艺(yì)科技在上述的(de)54亿元资金外，还(hái)需要更多资金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电池就(jiù)需要(yào)40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主(zhǔ)营式微，年赚1亿元(yuán)的盈(yíng)利(lì)水平显然难以(yǐ)撬(qiào)动动(dòng)辄(zhé)几十亿的(de)项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具体包(bāo)括笔记本/台式机电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控(kòng)模(mó)组和鼠标等输(shū)入类设备(bèi)及通讯用板、消费(fèi)电子、计算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市(shì)当年公司(sī)归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平(píng)起起(qǐ)伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不(bù)宽裕。2022年，公司(sī)经营(yíng)活动(dòng)产(chǎn)生的现(xiàn)金(jīn)流(liú)量净(jìng)额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公(gōng)司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期(qī)借(jiè)款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目(mù)资金来源(yuán)：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可用于(yú)钠离(lí)子电池(chí)项目的自(zì)有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额(é)度10.27亿元，足见其(qí)在投(tóu)资钠电(diàn)项目(mù)时自有(yǒu)资金(jīn)的“捉(zhuō)襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就(jiù)是准备靠银行(xíng)贷款解决。后一期(qī)产能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子(zi)公(gōng)司拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农业(yè)银行等组成的联合银(yín)团申请不超过20亿(yì)元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根(gēn)据最新的调研记(jì)录(lù)，“截至(zhì)目前，牵(qiān)头(tóu)银行已(yǐ)审批通过，参(cān)团银行(xíng)处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增(zēng)。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造二(èr)期(qī)项目，剩(shèng)余(yú)6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定(dìng)增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单(dān)加总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目(mù)只能依(yī)赖融(róng)资(zī)。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民公(gōng)开(kāi)演(yǎn)讲时提到(dào)的另外8GWh的(de)项(xiàng)目资金(jīn)来源，钛(tài)媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年(nián)末全(quán)部竣工(gōng)投(tóu)产，达产达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠(nà)电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进(jìn)现实，几年后公司营(yíng)收将(jiāng)在当前(qián)基础上(shàng)翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股价显示，市(shì)场对(duì)这个故事并不再(zài)买账，除了(le)资金(jīn)实力有限公司外，核心还在其(qí)大干快(kuài)上后产能如(rú)何(hé)消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元(yuán)年的(de)2023年，包(bāo)括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在(zài)内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参(cān)数和性(xìng)能(néng)来看，传(chuán)艺(yì)钠电的钠(nà)电池与巨头们(men)不相上彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方下，但(dàn)宁德(dé)时代落地(dì)奇瑞(ruì)车(chē)型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低速(sù)电动车领域(yù)实(shí)现装(zhuāng)车(chē)应(yīng)用。而传艺科技除了(le)在岁末年初(chū)公告与中祥航(háng)业(yè)、江苏(sū)新能源、德博新能源签订项目合作或战略合作协(xié)议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储能(néng)、低速(sù)电动(dòng)车(chē)及(jí)电动工具等多(duō)个领域”“公司钠离子(zi)电池送样后客户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与多名(míng)客户签订了销售订(dìng)单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动车品牌开展送样和(hé)合作意向(xiàng)洽谈(tán)等工(gōng)作”等进行回(huí)复。至于具体的客户名称和(hé)订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联(lián)新能源事业(yè)部钠电池(chí)分析(xī)师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新(xīn)发布数据则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今年钠电(diàn)池落地产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池(chí)行业(yè)产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能(néng)中可(kě)以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的(de)市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池(chí)不到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下来(lái)才会(huì)有(yǒu)较(jiào)大(dà)比例(lì)的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠(nà)电(diàn)池只会小批量应用到(dào)多元化场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却(què)十(shí)分自信，其在调(diào)研(yán)记(jì)录中预测，预(yù)计2023年公(gōng)司实际出(chū)货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月9日投资者关(guān)系活动记(jì)录表

　　需要(yào)注意(yì)的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价(jià)飙涨的(de)背(bèi)景下作为“替代”而被推到台前(qián)的，去年底(dǐ)以来(lái)，碳酸锂(lǐ)价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业(yè)化(huà)进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士(shì)欧(ōu)阳明高(gāo)近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池(chí)能够(gòu)起(qǐ)到对锂电(diàn)池的(de)平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价(jià)一便宜，就会让钠离子的(de)发展陷入(rù)被(bèi)动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为它(tā)是锂(lǐ)离子电池(chí)的一(yī)个(gè)有(yǒu)益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠(nà)电建(jiàn)设成本接近，目前(qián)三元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷(lín)酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目(mù)前电(diàn)碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目前已经(jīng)和钠电池成本基本相当；而由于锂原料(liào)价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认(rèn)为钠电(diàn)池还有降本(běn)的空间(jiān)。兴(xīng)储世(shì)纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产业(yè)链完善(shàn)后，规模量产后钠离(lí)子电(diàn)池正、负极材料价(jià)格可降(jiàng)至5万(wàn)元/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠离(lí)子(zi)电池的(de)理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂价(jià)格(gé)高于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离子电池的(de)成本优势就依(yī)然存在，并(bìng)且随着技(jì)术不(bù)断发展、产业不断(duàn)成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该(gāi)成本(běn)临界点仍(réng)有(yǒu)进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能和(hé)锂离子电池的(de)成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能(néng)量密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价(jià)格在15万(wàn)以上时(shí)，成(chéng)熟后的钠离(lí)子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万(wàn)左右及以下时(shí)，钠离子电(diàn)池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程(chéng)。但(dàn)随(suí)着锂价(jià)持续下降，钠电池利润率下(xià)降或也是必(bì)然的(de)。

　　以传(chuán)艺(yì)科技为例，其在1月9日的调(diào)研(yán)记(jì)录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资(zī)定(dìng)力(lì) 过(guò)往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场还担(dān)忧(yōu)传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军(jūn)钠(nà)电(diàn)领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票”甚至(zhì)终止募(mù)投计划可谓(wèi)“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变(biàn)更募资用途(tú)，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目的(de)实(shí)施地点从一厂搬(bān)迁至二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点(diǎn)变更为(wèi)重庆市合川(chuān)区工业园区核心区(qū)高阳路(lù)30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为(wèi)全资子公司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公(gōng)司(sī)终止实施3D玻璃(lí)面板生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余(yú)资金全(quán)部投入(rù)轻薄型键盘生产项目的(de)建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融(róng)资，定增募资(zī)6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高(gāo)端印制电路(lù)板建设项目(mù)。但(dàn)次年6月，公司将该项目(mù)中的SMT工序(xù)实施(shī)地点由江苏省高(gāo)邮(yóu)市(shì)经(jīng)开区凌波路33号改建至(zhì)江苏(sū)省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池(chí)制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直(zhí)接的后果就是原有的投入打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项目实际(jì)效益与预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目建设期仅12个(gè)月，达产(chǎn)年可(kě)实现销售收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期(qī)报(bào)告显示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设(shè)项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达(dá)产年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间(jiān)过去了，截(jié)至2022年12月(yuè)31日，该项目投(tóu)资(zī)进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期(qī)相去甚远。

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