大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了(le)，而海外(wài)有(yǒu)爆(bào)了(le)，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的(de)最(zuì)新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和(hé)经(jīng)济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书记习(xí)近平主持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压(yā)力(lì)得(dé)到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第(dì)一共和(hé)银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运(y淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次ùn)。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历(lì)史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫。淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次ata-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视(shì)频！#俄称两(liǎng)架无人机试(shì)图(tú)袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫 普京未受(shòu)伤" data-nickname="中国(guó)新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时(shí)采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为(wèi)了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人(rén)机(jī)试(shì)图袭(xí)击俄(é)罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局(jú)业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持(chí)高(gāo)切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性(xìng)，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据(jù)显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明(míng)显，全年(nián)逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业(yè)的(de)结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济(jì)预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于历(lì)史(shǐ)中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受节(jié)假期(qī)间的事件性因素影响可(kě)能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再(zài)布(bù)局(jú)机(jī)会；短(duǎn)期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于预(yù)期方向，中期(qī)线索在于科(kē)技周(zhōu)期(qī)与复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经(jīng)济增长(zhǎng)新(xīn)动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波(bō)动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧(ōu)一(yī)季度经济(jì)增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业(yè)危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局(jú)会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动(dòng)的(de)数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的(de)，是(shì)去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期(qī)的边际变化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济数(shù)据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经(jīng)济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一(yī)次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大(dà)部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步(bù淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次)加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方(fāng)向最(zuì)为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创(chuàng)再(zài)起

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