用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以(yǐ)来公(gōng)司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对(duì)高(gāo)点进行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了(le)不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季(jì)度末(mò)退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全(quán)基于互联网架构的(de)企业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力(lì)云等不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵云产品得到(dào)逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的(de)统一(yī)底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入(rù)来源并继续(xù)扩(kuò)大收入(rù)占不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用(yòng)自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为自(zì)用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王(wáng)文(wén)京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间(jiān)。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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