大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持(chí)会(huì)议(yì)。会议(yì)认(rèn)为，今年以(yǐ)来(lái)，在以(yǐ)习(xí)近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防(fáng)控取得重大(dà)决(jué)定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态(tài)化(huà)运(yùn)行，宏观(guān)政(zhèng)策靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升(shēng)向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大(dà)特大城市(shì)积极稳(wěn)步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的(de)美国(guó)第一共和银行终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第(dì)二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法eme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也(yě)没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭(xí)击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在(zài)合适的时间和地(dì)点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自(zì)当日(rì)起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了(le)防止未(wèi)经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰(lán)方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对(duì)乌方(fāng)企图使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局(jú)业绩驱(qū)动的五月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期(qī)将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提(tí)振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的结(jié)构性(xìng)亮(liàng)点日益清(qīng)晰(xī)，经济预(yù)期5月将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年(nián)第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对(duì)A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平(píng)不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出(chū)行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市场处(chù)于再平(píng)衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位(wèi)资(zī)产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大(dà)的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大，企业盈(yíng)利(lì)上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情(qíng)或反复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商品市场的(de)表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持(chí)续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一(yī)个季度经济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期(qī)的迷(mí)雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联(lián)储年内(nèi)结束(shù)加(j四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法iā)息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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