个人养老金业务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取(qǔ)了(le)36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社会(huì)保障部(bù)数据(jù)显示，截至(zhì)今年3月末，个人(rén)养老金开户(hù)数(shù)量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初(chū)步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益产(chǎn)品(pǐn)的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资者的深(shēn)度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个(gè)人养老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务(wù)正在(zài)获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资(zī)格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个(gè)人养老金基(jī)金数(shù)量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券(quàn)、安(ān)信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大(dà)型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据人社部(bù)个(gè)人养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老保险，大(dà)多数试(shì)点券商将视线聚焦于(yú)公募(mù)基金(jīn)上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)指出，从客(kè)户(hù)服(fú)务(wù)办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个(gè)人(rén)养老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客户对于(yú)金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意愿、投资目(mù)的(de)的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全(quán)面引入个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户(hù)提供(gōng)切实可(kě)行的产品评估体系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休后(hòu)才(cái)能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然是需要(yào)在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难(nán)：买什(shén)么、买多(duō)少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择(zé)已令投资者目不暇接(jiē)，如何(hé)让(ràng)投资者选择(zé)到适(shì)合自己的产品，证券公司(sī)的(de)投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的(de)方(fāng)式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司(sī)治理(lǐ)水平(píng)、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数(shù)量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业银行的(de)优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的2022年(nián)报发布(bù)会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了(le)资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行(xíng)所拥有(yǒu)的(de)产品和渠道(dào)优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力(lì)个人(rén)养老金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君(jūn)安此前(qián)表示，其个(gè)人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学(xué)养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周(zhōu)期(qī)专业资配服务(wù)和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人(rén)养老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决方案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个(gè)人(rén)养老金投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全(quán)方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案(àn)。东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方证券基于(yú)对个(gè)人养老金目标(biāo)客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单(dān)位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金上门(mén)服务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约(yuē)客(kè)户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半(bàn)年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通过(guò)不断完(wán)善(shàn)客户服(fú)务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方面，会根据(jù)国(guó)家政策(cè)选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的(de)客(kè)户进(jìn)行第(dì)一阶段的(de)重点服务，对其(qí)他客户会(huì)随(suí)着试(shì)点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一(yī)定经(jīng)营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意(yì)识(shí)和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休(xiū)有一定的(de)规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公(gōng)司可以通过投研优势和(hé)专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险偏(piān)好，结合(hé)稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立(lì)个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资计(jì)划(huà)。此外，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)可以通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投资组合(hé)净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构和金(jī10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱n)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂(táng)等信(xìn)息和(hé)交易服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三(sān)支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投教(jiào)方面，应加大资(zī)源(yuán)投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企事(shì)业(yè)单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的(de)重要性、投(tóu)资策略和长期规(guī)划(huà)，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的一站式(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户(hù)的(de)深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能(néng)技术(shù)，通过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根(gēn)据(jù)客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状况和目(mù)标退休(xiū)年限，定(dìng)制(zhì)化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时(shí)投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科(kē)技”，在(zài)大数据(jù)智(zhì)能客户分析系统的(de)基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段(duàn)的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客(kè)户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和(hé)回撤(chè)率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些(xiē)问题(tí)都(dōu)是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收(shōu)益特点明(míng)显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别(bié)很(hěn)难做(zuò)到(dào)在保证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合(hé)适，性价(jià)比高的中(zhōng)波(bō)动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的(de)投资(zī)者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足(zú)客户养(yǎng)老(lǎo)类(lèi)资(zī)金的(de)保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是(shì)有(yǒu)一套(tào)完(wán)整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效(xiào)且(qiě)动态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的(de)评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能(néng)真正(zhèng)将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目(mù)标(biāo)风险型和(hé)目标日(rì)期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客(kè)户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人(rén)养老金取用(yòng)需(xū)要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于(yú)追求长期投资(zī)收益的(de)客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值(zhí)的(de)养老需(xū)求。站在资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资(zī)产配置不(bù)可或(huò)缺。通过(guò)投资(zī)不同品(pǐn)种、不同(tóng)收(shōu)益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客户(hù)提供个(gè)人养老基金服务(wù)，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构可以根据自己的(de)资源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养老投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务(wù)时效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊产品外(wài)，增加(jiā)可(kě)为客(kè)户提供(gōng)的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的(de)客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客(kè)户(hù)如果想在券商端参(cān)与个人养老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在(zài)银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为(wèi)单(dān)一(yī)，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期待能(néng)够从政策端(duān)进一(yī)步简化投资者(zhě)的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程，提(tí)升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化(huà)个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了(le)金。这一消息大大刺激了(le)不少本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一(yī)个月的时间里，增加(jiā)了(le)500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开(kāi)户(hù)的原(yuán)因主要是(shì)为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台了(le)不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人(rén)认(rèn)为(wèi)，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务(wù)人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛(tán)上表(biǎo)示(shì)，目(mù)前个(gè)人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人(rén)数(shù)比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将(jiāng)增加不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的(de)个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家(jiā)金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人(rén)群提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失(shī)能养护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初(chū)心(xīn)，必须(xū)切实从客户(hù)需求出(chū)发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更(gèng)多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确(què)的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资(zī)本市场具有良好增值(zhí)能力(lì)资产(chǎn)的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人（或(huò)管理人）的(de)产品设(shè)计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设(shè)计出(chū)在养老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的产品设(shè)计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候(hòu)就可(kě)以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金可能面(miàn)临(lín)的流(liú)动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解(jiě)决(jué)客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案(àn)，例如银河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券(quàn)已根据在(zài)职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的资(zī)产配(pèi)置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多(duō)样化(huà)、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银(yín)河(hé)证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合(hé)评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示(shì)客户(hù)委(wěi)托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的(de)企(qǐ)业(yè)员工(gōng)和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年金(jīn)的(de)组合评(píng)价与管理咨询服(fú)务，也计划(huà)结合机构(gòu)条线业务规(guī)划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部(bù)署的年(nián)金综合(hé)评价系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系(xì)均(jūn)是(shì)公司积(jī)极(jí)响(xiǎng)应国(guó)家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在(zài)第二(èr)、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公(gōng)司已初步建立了(le)个人养老(lǎo)金及个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服务(wù)体系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代(dài)理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介(jiè)绍之前(qián)都已有所了解，感觉(jué)这项制度(dù)的普及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是(shì)开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或(huò)存(cún)了钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不(bù)知道如何选(xuǎn)择(zé)产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离(lí)个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银行网点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在(zài)意退休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营(yíng)业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多(duō)是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还有(yǒu)不(bù)少企业(yè)员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业和单位组织来(lái)了解、参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每(měi)年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度(dù)后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人(rén)养老金(jīn)账户是在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍(shào)个(gè)人养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进(10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱jìn)展的(de)同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个人养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了(le)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万(wàn)人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人(rén)养老金业务的(de)开(kāi)展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为(wèi)在个人(rén)养老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基(jī)金四(sì)类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以(yǐ)直(zhí)接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金(jīn)业(yè)务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客(kè)户风(fēng)险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退(tuì)休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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