今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，预(yù)计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度(dù)服(fú)务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利用资(zī)本(běn)市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现(xiàn)央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估(gū)值回(huí)归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目(mù)前市场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司(sī)人(rén)士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会(huì)参与其中(zhōng)一(yī)只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带(dài)来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基(jī)金公司(sī)陆(lù)续申报了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央(yāng)企科技(jì)引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主席(xí)易会(huì)满提出(chū)“探索建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发(fā)展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资本市场的(de)价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资(zī)本市场支持(chí)实(shí)体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业(yè)对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不(bù)少央国(guó)企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下(xià)的资(zī)产价格(gé)预期(qī)。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策(cè)的(de)支(zhī)持与引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐ反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数ng)科技(jì)创新，研(yán)发占比逐(zhú)年(nián)提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不(bù)断(duàn)完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健(jiàn)的(de)经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超(chāo)过其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗(qí)下(xià)上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领(lǐng)反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符(fú)合机构投资(zī)者、个人(rén)养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体系的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数具(jù)备较(jiào)好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的(de)整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高(gāo)回(huí)购央企，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表(biǎo)现出(chū)更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在(zài)认购金(jīn)额(é)低于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及(jí)后续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红(hóng)利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈(反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改革和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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