在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前(qián)折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二(èr)级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告(gào)诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期(qī)涨(zhǎng)势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期(qī)内受到资(zī)金的净买入，产生了供不(bù)应求的(de)情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过(guò)程(chéng)，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年(nián)东京交易(yì)所提出(chū)将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回(huí)购(gòu)等(děng)方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大举投资日(rì)本股市等，推动市(shì)场对日本股市的(de)整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好的(de)投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉(xī)程度(dù)不高等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照(zhào)区(qū)间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入(rù)资金最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的(de)追逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明(míng)显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能(néng)等设(shè)施建设(shè)和(hé)配套电网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出现流(liú)出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力(lì)最强(qiáng)提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好的人工智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字(zì)化(huà)对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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