随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股，截至(zhì)一(yī)季(jì)报(bào)，该基(jī)金持有(yǒu)立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国(guó)微、华海清科食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度(dù)市(shì)场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景(jǐng)气复苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易(yì)占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现在(zài)市场对(duì)于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌(diē)板块的应激(jī)式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了(le)新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源(yuán)板块的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不(bù)同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的(de)回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达(dá)到目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调(diào)整了一(yī)部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们(men)相信这是一(yī)项会对目前(qián)的(de)生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了(le)波动(dòng)。投资(zī)者预(yù)期(qī)变(biàn)化(huà)导致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业(yè)未来的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一(yī)个道理，即(jí)市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什么(me)程度以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在(zài)一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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