分(fēn)析人(rén)士称，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金(jīn)管理(lǐ)人的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构(gòu)布(bù)局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基(jī)金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员及系(xì)统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规(guī)模(mó)控制、申赎管理等多方(fāng)面对重要货(huò)币市场基金的基金(jīn)管理人提出了更(gèng)为严(yán)格审慎的(de)要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将(jiāng)提(tí)高货币(bì)基(jī)金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但(dàn)是，可(kě)能会对部(bù)分(fēn)追求高收益的投资者造成(chéng)一定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货币(bì)市场基(jī)金(jīn)数(shù)量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基(jī)金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出(chū)了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基(jī)金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因基金资产规(guī)模较大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关(guān)联性较强，如发(fā)生重大(dà)风险，可能对(duì)资本市场(chǎng)和金融(róng)体系产(chǎn)生(shēng)重大不利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评(píng)估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》，货币市(shì)场基金(jīn)满足下(xià)列任一条件的(de)，基金(jīn)管理人(rén)应当在10个工作(zuò)日内主动向中国证监会报告：基金资产净值连(lián)续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数(shù)量连续20个交易日超过(guò)5000万个；中国证监(jiān)会认定的符合重要货(huò)币(bì)市场基金特征的(de)其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币(bì)A三只基金规(guī)模超(chāo)过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人户数(shù)来看，截至2022年末(mò)，天弘余额(é)宝货币持(chí)有人达7.44亿(yì)户(hù)，居(jū)于首位。

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的(de)货币市(shì)场基金，监管(guǎn)要(yào)求更加严格，基金(jīn)管理人需要增强(qiáng)抗(kàng)风险能(néng)力，并明确风(fēng)险防(fáng)控(kòng)与处置机制(zhì)。这将促使基(jī)金公(gōng)司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的(de)透明度(dù)和稳定性(xìng)，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资(zī)管新规一脉相承，都是为了(le)提升资管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分(fēn)散化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过(guò)度集(jí)中、对金融安全(quán)产生不利影响。在提升风(fēng)控(kòng)水(shuǐ)平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落至与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的合理水平。随着(zhe)资管新(xīn)规的逐(zhú)步落(luò)地，回归本(běn)源的主动类资(zī)管(guǎn)产品迎(yíng)来发展良机，财富管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明(míng)确(què)附加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》明确(què)了重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的附加监管要求，指出基(jī)金管理人(rén)应(yīng)当遵循长期稳健的(de)经营和(hé)投(tóu)资理念，确保(bǎo)自身投(tóu)资(zī)研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服(fú)务、风险管理与危机应对等(děng)方面(miàn)的能力(lì)水平与重要货币市场基金管(guǎn)理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张(zhāng)基(jī)金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核(hé)方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人(rén)员、基金经(jīng)理等相关人员的(de)考(kǎo)核评价(jià)、薪(xīn)酬(chóu)激励(lì)等不得(dé)直接或者间接(jiē)与重要(yào)货币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的(de)投资运作指标方(fāng)面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如(rú)，持有一(yī)家公司发行的证券市值不得超过(guò)基金资产净(jìng)值的(de)5％；投资于具有基金托管人资格(gé)的(de)同一商业银行发行的金融工具占(zhàn)基金资产净值的比例不得(dé)超(chāo)过15％；主动投(tóu)资于流(liú)动性受限(xiàn)资(zī)产的规模合计不得超过基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合(hé)的(de)平均剩(shèng)余期限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠(gāng)杆比例(lì)不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金(jīn)交(jiāo)易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购(gòu)申请(qǐng)后导致其(qí)持(chí)有(yǒu)份额超过(guò)基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)、基金托管人每月从重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的管(guǎn)理费、托管费中(zhōng)计提(tí)的风(fēng)险(xiǎn)准备(bèi)金比例不得(dé)低(dī)于20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》是金(jīn)融防风险的重(zhòng)要举措。部分(fēn)货币市场基金规模(mó)较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发而(ér)动全身(shēn)”的重要影(yǐng)响，当出现风险事(shì)件时，可能会对金融市场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制，还是从投资比例(lì)、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都是为了(le)更高流动性(xìng)考虑，重要货币市场基金防范流(liú)动性(xìng)风险的能力将进一步提升(shēng)，将有(yǒu)效防止出现2016年(nián)部(bù)分货币市场基(jī)金类似的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案(àn)

　　在重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的风(fēng)险防控和监(jiān)督管理机制方面，《暂行规(guī)定》也做(zuò)出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金(jīn)管理人应当综合评估重要货币市场基金(jīn)各类风险的成(chéng)因(yīn)、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会(huì)同相关市场主体(tǐ)共同(tóng)制(zhì)定合(hé)理有效(xiào)的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预(yù)案应当报中国证监会备案(àn)，中国证(zhèng)监会(huì)对风险应对预案(àn)的有效(xiào)性、合理性(xìng)、可行性等进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货币市(shì)场基金发(fā)生(shēng)重大风(fēng)险(xiǎn)的，由(yóu)中国证监(jiān)会牵头相关部门成立风险(xiǎn)处(chù)置小组，督(dū)促基金管理人及相关市场主体依据(jù)风险应对预案等(děng)对(duì)重要(yào)货币(bì)市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分(fēn)投资(zī)者造成对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么一定影响，例如可能会(huì)对一些(xiē)追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会导致一些货(huò)币基(jī)金规模较(jiào)小的产品退出市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资者。相(xiāng)对(duì)于其(qí)他(tā)资(zī)管产品(pǐn)，货(huò)币市场基金具有着投资者数量庞(páng)大，风险偏好较(jiào)低的特点(diǎn)。部分规模较(jiào)大的货币规模(mó)基金如出现风险事件(jiàn)，或将对(duì)社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币(bì)市场基金的资产安全要(yào)求，有(yǒu)利(lì)于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施行后，货币(bì)市场基金(jīn)的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散(sàn)化(huà)、安全化程度将有提(tí)升，未来是否(fǒu)在(zài)公布的重(zhòng)点(diǎn)货币基金(jīn)名录内，可(kě)能是投资(zī)者选(xuǎn)择考量的潜在背书因素(sù)之一对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么。预(yù)计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整也提(tí)出(chū)了(le)要求。

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