“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低(dī)基(jī)数，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一(yī)带一(yī)路(lù)”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国(guó)、越南(nán)出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观(guān)察中(zhōng)国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着(zhe)中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及(jí)机电出(chū)口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐(qí)升的(de)汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市较高(gāo)景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的(de)作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩(hán)减少的进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)或是(shì)经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三(sān)年，分别(bié)作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为悲(bēi)观、中性(xìng)和(hé)乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其(qí)余(yú)国(guó)家（在(zài)我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余(yú)国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的(de)数据(jù)和中国向各国出(chū)口的数据存在(zài)差(chà)异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出(chū)口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估(gū)的；外(wài)需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存(cún)在(zài)较大(dà)的不确定(dìng)性，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能没(méi)有(yǒu)那(nà)么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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