随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资(zī)产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基(jī)金(jīn)旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连(lián)续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季(jì)度(dù)均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出现好转信(xìn)号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但(dàn)行业(yè)分化较大(dà)。受益于数字经济(jì)政策的(de)提(tí)振与人工智能主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金(jīn)的(de)配置比例，同时适度降低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债品种，增加其(qí)他确(què)定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目(mù)前权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益(yì)和(hé)绝对收益(yì)的投资机会(huì)不(bù)断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)持仓上(shàng)看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是(shì)很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方(fāng)向(xiàng)的(de)明(míng)朗(lǎng)，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股票，未来计划(huà)视(shì)相关板(bǎn)块(kuài)的(de)估值(zhí)水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但(dàn)继续(xù)对部分主动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的(de)持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期(qī)的(de)方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略(lüè)的基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了(le)港股基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持(chí)方向作为调(diào)整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过(guò)优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端关(guā奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗n)注地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的(de)估值(zhí)处均在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能(néng)增加的(de)基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续关注新技术(shù)对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来(lái)市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘(pán)历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期(qī)方(fāng)向(xiàng)也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三(sān)个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而(ér)言，医(yī)药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅(fú)改(gǎi)善(shàn)。而人奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗工智(zhì)能等(děng)技(jì)术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗