随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权(quán)益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融(róng)通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数(shù)量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基(jī)金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称(chēng)，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前(qián)行业(yè)配(pèi)置(zhì)更(gèng)趋(qū)均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混(广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区hùn)合(hé)基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现(xiàn)相(xiāng)对较好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于(yú)数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)；而地(dì)产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适(shì)度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易等投(tóu)资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的(de)配(pèi)置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上(shàng)相(xiāng)对收益(yì)和(hé)绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基(jī)金经理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏(piān)离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明(míng)朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐(jiàn)有了(le)较明确的(de)判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和股票(piào)，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一(yī)季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动(dòng)权(quán)益(yì)基金进行了分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基(jī)于对长期(qī)基本面(miàn)、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的(de)弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面(miàn)和估(gū)值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的(de)超配(pèi)比例(lì)，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科(kē)技(jì)成(chéng)长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些(xiē)短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，基金的权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)实际配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度(dù)操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块(kuài)的(de)配(pèi)置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预(yù)期进(jìn)入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从(cóng)确(què)定性和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新技术领域(yù)。大(dà)复(fù)苏中在(zài)大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格(gé)局和(hé)票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能增加(jiā)的(de)基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域(yù)的(de)影响；对消(xiāo)费服务(wù)业(yè)来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对(duì)其关注度(dù)有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出(chū)“中特(tè)+”、数字经(jīng)济(jì)两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的(de)估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区)块(kuài)，特(tè)别(bié)是国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来(lái)看，半导(dǎo)体行(xíng)业可(kě)能在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术(shù)的突(tū)破，有可能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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