5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林(lín)资产持(chí)仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林(lín)美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负(fù)众(zhòng)望，从(cóng)股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在(zài)今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了(le)，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十大重仓(cāng)股第七(qī)位，一(y太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋ī)口(kǒu)气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟(wěi)达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美(měi)股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方(fāng)430万(wàn)股(gǔ)，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的(de)第二大重仓股。与此同(tóng)时(shí)，景林资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试(sh太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋ì)，还包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于(yú)存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来(lái)说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头(tóu)部企业(yè)在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础扎实(shí)，原(yuán)有的(de)留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新(xīn)的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润和(hé)现(xiàn)金流(liú)稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际(jì)。在过去(qù)几个(gè)季度(dù)的财报(bào)中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的(de)积极信号。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于(yú)教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公(gōng)开资料(liào)显示(shì)，截至今年(nián)一季度(dù)末，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度(dù)高毅(yì)资产大(dà)举买入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由暗(àn)转明(míng)，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便(biàn)开(kāi)始(shǐ)持续下(xià)跌，传媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成(chéng)交额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落(luò)再(zài)度(dù)成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融(róng)增速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与202太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋1年(nián)4月(yuè)相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的(de)点(diǎn)评称(chēng)，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一直在压降票(piào)据(jù)等(děng)低(dī)效资产，对(duì)分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经(jīng)快要接(jiē)近零利(lì)率了(le)，信贷再度出现深度负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的(de)贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要(yào)让大家看到(dào)宽信用的(de)信号出(chū)现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累计不小的(de)涨幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大(dà)谈公募基(jī)金经理的(de)难处，在(zài)业(yè)绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，市场看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言(yán)，市场(chǎng)上大(dà)热的(de)人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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