射频(pín)芯片领域面临(lín)变局，下(xià)游(yóu)市场增(zēng)速放缓(huǎn)叠加(jiā)进入竞争红海，海外巨头(tóu)已开始(shǐ)寻求(qiú)业务(wù)转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智微正(zhèng)式在科创板上市。公(gōng)司股(gǔ)价开盘破(pò)发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较(jiào)发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智微在(zài)一级市(shì)场(chǎng)受到资(zī)本热捧。据公司上市文(wén)件，慧智微于(yú)2018年末开始(shǐ)进入融资快车道(dào)，先(xiān)后引入了华兴资本、元禾璞华(huá)、大基(jī)金二期、红杉(shān)中(zhōng)国(guó)、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金沙江创投(tóu)等一系列外部机构股东。截至上市(shì)前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上(shàng)的(de)外(wài)部机构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提(tí)的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日(rì)也走出(chū)了破发的行情，该公司(sī)股价于去年下半年触底回(huí)升(shēng)，但截至今日(rì)收盘(pán)股(gǔ)价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后(hòu)，是射(shè)频领域正面临变局(jú)。目(mù)前，正射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显(xiǎn)示，由于(yú)智能手机(jī)增速放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限(xiàn)等(děng)因素影响，预计(jì)到2028年射频前(qián)端市(shì)场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射(shè)频芯(xīn)片(piàn)巨头，近年来也(yě)在(zài)响应市场变化谋求射(shè)频(pín)芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希(xī)通(tōng)信(xìn)等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期(qī)等(děng)多个知名资方

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，慧智微成立于2011年，主营业(yè)务为射频前(qián)端芯片及模(mó)组的(de)研发(fā)、设计和销售，下(xià)游应用领域主(zhǔ)要(yào)包括智(zhì)能(néng)手机(jī)以及物联网(wǎng)，客户包括(kuò)三星、OPPO等(děng)智能手机品牌(pái)，闻泰(tài)科技等移(yí)动终(zhōng)端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无(wú)线通(tōng)信模组厂(chǎng)商(shāng)。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净(jìng)亏损(sǔn)额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损持续(亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁xù)的原因(yīn)，慧智微(wēi)在招股文件中称，是由于(yú)持续进行高(gāo)额研发投入(rù)；下游客户(hù)集中且具有产品(pǐn)验(yàn)证周期，尚未形(xíng)成规模效应；市(shì)场(chǎng)竞争激烈，叠加(jiā)下游去库存周期影(yǐng)响，公司产品毛(máo)利空间受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近(jìn)三年公(gōng)司的综合(hé)毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行(xíng)业头部卓胜(shèng)微50％左右(yòu)的毛利(lì)率水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品结构更接近(jìn)的唯捷创(chuàng)芯，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智(zhì)微开(kāi)启了对外融资之路。公开信息显示，公司(sī)于2018年末(mò)开始进(jìn)入融(róng)资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括大基金(jīn)二期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶(jiē)段(duàn)对慧智微进入(rù)了慧智微的(de)股(gǔ)东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发(fā)信德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通-执(zhí)中数据显示，从当前(qián)的股价情况看，大(dà)基金二期在投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基金(jīn)二期(qī)晚3个月进(jìn)入(rù)、并(bìng)在后一(yī)轮持(chí)续加注的红杉中(zhōng)国，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯(xīn)片领域面临变局

　　慧(huì)智(zhì)微(wēi)招股书显示(shì)，公司目前有超过接近67％的收(shōu)入来自于手(shǒu)机领域。当前(qián)，智能手机(jī)出货量的大幅(fú)下降，已经(jīng)对慧智微的业绩造成(chéng)了冲(chōng)击，而市场对智能手机(jī)未来增速持续放缓的(de)预期(qī)，也让资本市场对包括慧智微在内的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的(de)下滑，射(shè)频前(qián)端市(shì)场规模(mó)与(yǔ)2021年(nián)的市(shì)场相(xiāng)差无几。而(ér)接下(xià)来(lái)，由于(yú)智能手机的温和增长以及5G普(pǔ)及的(de)潜(qián)力有(yǒu)限(xiàn)，预计(jì)到2028年射频前端的市(shì)场(chǎng)年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着(zhe)相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东(dōng)突击入(rù)股(gǔ)的(de)射频(pín)龙头唯(wéi)捷(jié)创芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也(yě)遭遇了破发的行情，上(shàng)市(shì)首(shǒu)日跌36％。尽管(guǎn)在去年(nián)10月跌至(zhì)30元每股的(de)价格后(hòu)止跌(diē)回升，但截至今日收盘(pán)，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的(de)发行价(jià)，报61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近几(jǐ)年，全球多家(jiā)射频芯(xīn)片领域的巨头(tóu)厂商都在谋求转型，拓展射频以外(wài)的(de)业务领域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有的射频(pín)芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射(shè)频领域正(zhèng)呈现出(chū)一(yī)片红海的竞(jìng)争格局，由于入局(jú)者(zhě)众，且产(chǎn)品仍集(jí)中在中低(dī)端市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低(dī)了自身的利(lì)润(rùn)空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始人钟(zhōng)林(lín)此前曾表(biǎo)示，国产射频前端芯片杀价已(yǐ)经无底线，而预计未来(lái)亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁每(měi)个射频细分赛道(dào)还会(huì)有(yǒu)更多(duō)竞(jìng)争(zhēng)者进入(rù)，往后三(sān)年(nián)射频芯片厂商将(jiāng)面临更大的(de)生存和竞(jìng)争压力。

　　目(mù)前，一级市场对(duì)射频芯(xīn)片厂商的关注亦有(yǒu)所下降，截至目前，今年共(gòng)有(yǒu)9家射(shè)频芯片厂商宣(xuān)布(bù)完成(chéng)融资(zī)，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投(tóu)资机构(gòu)涵盖了(le)投资机构涵盖了(le)中金(jīn)资本、红杉资本中国、小(xiǎo)米(mǐ)长江产业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康(kāng)希通信等公(gōng)司正排队IPO。亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁

　　慧(huì)智微(wēi)在招股书中表(biǎo)示，本次(cì)IPO募得(dé)资金(jīn)将(jiāng)用于芯片测设中心建设、总部基地及上海(hǎi)和广(guǎng)州研发中(zhōng)心建设以及补充流动资金。具(jù)体战略规划方面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加头部客户的市场份额；技(jì)术上跟进射频(pín)前端技术(shù)迭代，优化可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对(duì)上(shàng)游滤波器(qì)、多(duō)工器的产(chǎn)业链布局(jú)，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品系(xì)列。

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