5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒(hé瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢ng)生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)为(wèi)负(fù)，产品平均(jūn)收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大(dà)部分内(nèi)地互(hù)联(lián)网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及(jí)资(zī)金面(miàn)两方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或(huò)有机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的(de)细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏或者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国(guó)创新药占(zhàn)比(bǐ)医药(yào)市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确(què)定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在(zà瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢i)当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可(kě)以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可(kě)以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人(rén)民币汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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