今年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三折，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化(huà)下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（牛鬼蛇神是什么生肖不同份额(é)分开统计，下同(tóng)）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投资方向的(de)基金。截至一季(jì)度末，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基(jī)金港股持(chí)仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名基(jī)金经理在一季度加大了对(duì)港股的投(tóu)资(zī)力(lì)度(dù)，提(tí)升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的(de)前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机场、房地(dì)产开(kāi)发等领(lǐng)域(yù)。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在(zài)一(yī)季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视(shì)野(yě)一(yī)年持有基金基(jī)金经(jīng)理史博(bó)在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和市场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速(sù)度(dù)加快；海外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月(yuè)初(chū)非农和(hé)通(tōng)胀数据以及突发的(de)银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部(bù)区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面(miàn)，欧美银行业(yè)风险事件对市(shì)场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政策积极信牛鬼蛇神是什么生肖号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在(zài)波动中(zhōng)上(shàng)行，在板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政策优化下的(de)消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造(zào)业等板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济(jì)基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为互联网和先进制造(zào)，在经历(lì)了过(guò)去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区(qū)域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投(tóu)资性(xìng)价比。同时(shí)，互(hù)联网相关(guān)公司，也(yě)更(gèng)具有数据、平台和算法的整合(hé)能力(lì)，通过推(tuī)出人工智能相关(guān)模型及应用(yòng)，提(tí)升自身运营效率，以及对外输(shū)出(chū)算(suàn)法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能(néng)赋能(néng)各(gè)个行业(yè)的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场大(dà)部分(fēn)的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地经(jīng)济的环比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支(zhī)撑下(xià)港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司下半(bàn)年的市(shì)场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会(huì)较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将受到一(yī)定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生(shēng)物医(yī)药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业(yè)绩的释放(fàng)和(hé)四季度集(jí)采的预期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍(réng)将有机(jī)会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们(men)预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将(jiāng)进入企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点，这是(shì)推动两地市场向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望(wàng)进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位、风(fēng)险溢价均(jūn)在(zài)高位的背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高(gāo)牛鬼蛇神是什么生肖弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本(běn)增效(xiào)优的行业和板块更(gèng)有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司有长期(qī)的前(qián)沿技术/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下一(yī)轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期中上行风(fēng)险显(xiǎn)著(zhù)大于(yú)下行风险的(de)行(xíng)业(yè)。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐(guǎi)点或持(chí)续性超(chāo)预(yù)期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡献盈利(lì)超(chāo)预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升(shēng)的高股息资产的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石油(yóu)石化(huà)等。

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