近日，有焦化企业(yè)发告(gào)知函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌(diē)，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利多的(de)信心不(bù)足。其(qí)次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年(nián)来(lái)的(de)最高水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本(b你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思ěn)支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不(bù)断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需(xū)矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤(méi)矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双重作用下，焦价(jià)持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概(gài)率(lǜ)较(jiào)小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般(bān)，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一(yī)般，对降价的(de)承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下半(bàn)月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平(píng)，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思 #ff0000; line-height: 24px;'>你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思存则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压(yā)力。基于(yú)此种库存(cún)格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般(bān)的(de)背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后(hòu)，预计进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌(diē)幅(fú)明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化(huà)较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部区(qū)间(jiān)振荡走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成本端压(yā)力(lì)；二是(shì)终端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目前(qián)来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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