金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护(hù)境(jìng)内外(wài)投资(zī)者合法权益(yì)，维(wéi)护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步(bù)做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案(àn)。目(mù)前，中国(guó)银行间(jiān)市(shì)场交(jiāo)易商协会(huì)正在研(yán)究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段(duàn)可在(zài)银(yín)行间市场开(kāi)展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外(wài)投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求(qiú)加入(rù)其他受认可(kě)的(de)电子(zi)交易平(píng)台，受认可(kě)的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台(tái)与境内电(diàn)子交易(yì)平台的(de)连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)和(hé)香港(gǎng)证监会认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场(chǎng)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)代理清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方(fāng)的(de)一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立(lì)两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司将针对双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对(duì)手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所(suǒ)向资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银(yín)行办(bàn)理人(rén)民币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易(yì)和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关(guān)规定具体包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金(jīn)融机构(gòu)进入(rù)银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人(rén)民币(bì)购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业(yè)务(wù)境外参加行和境外清算行进入(rù)银(yín)行间外汇市(shì)场有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行siki老师是哪个大学的？的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到(dào)期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资(zī)者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时(shí)，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关(guān)监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向(xiàng)基础(chǔ)设施(shī)调(diào)取(qǔ)与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套(tào)业务(wù)细则吗(ma)siki老师是哪个大学的？？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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