周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了(le)资金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的(de)医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入(rù)资金前列，而在燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向(xiàng)情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪(zōng)市(shì)场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机(jī)构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了(le)资(zī)金(jīn)的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑(zhù)、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅(fú)低估(gū)和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水(shuǐ)平(píng)等(děng)特(tè)征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值(zhí)水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗(mǎi)”趋势(shì)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最(zuì)。另(lìng)外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ET燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗F指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较(jiào)一季度(dù)显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报(bào)净利(lì)润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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