一周期是什么意思是多少天

　　如(rú)果(guǒ)要论二(èr)季度(dù)迄(qì)今(jīn)，全球股票(piào)市场中最(zuì)为靓丽的(de)一道“风景线(xiàn)”，那(nà)么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一(yī)步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来(lái)的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数(shù)已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股今(jīn)年(nián)以来的强势：东证指数(shù)年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的(de)涨幅(fú)。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到(dào)二季(jì)度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是(shì)在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于(yú)许多国际市场的投资者而言，近来(lái)提到日股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一(yī)时间浮现出的(de)，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现出的强烈投资(zī)意愿。正是(shì)巴菲特(tè)进一步(bù)增持(chí)了日本五(wǔ)大商社仓(cāng)位，令(lìng)越来(lái)越多的业内人士开始(shǐ)注(zhù)意到这一全球第三大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀(jué)，真的仅仅只(zhǐ)是获得了(le)“股神”的(de)青睐吗？

　　答案(àn)显然没(méi)那么(me)简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲特的出现让日股(gǔ)变得(dé)吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会(huì)）其实也正(zhèng)是(shì)其(qí)他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的(de)外资(zī)买需

　　根(gēn)据东(dōng)京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前已(yǐ)经连续第六(liù)周成为了日本(běn)股票(piào)的净(jìng)买家。在此期间，外国投资者大举涌入(rù)了日股股票和期货市(shì)场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的(de)资金流入(rù)之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据(jù)，在(zài)截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一(yī)周(zhōu)内(nèi)，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合(hé)57亿美元）的股票和(hé)期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来(lái)，他就从未见(jiàn)过外(wài)国投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系(xì)统不(bù)稳定和(hé)信用紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越多的海外投资者似(shì)乎看到了日本(běn)股市作(zuò)为避(bì)险地的“稳定性(xìng)”。日(rì)本股票给人(rén)的长期(qī)低迷(mí)印象正在(zài)减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑(duì)换(huàn)130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本五大(dà)商社的增持，也令不少海外投资者对投资(zī)日(rì)本产(chǎn)生了更(gèng)多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司就(jiù)表示，近(jìn)来已(yǐ)受到了越来(lái)越多平时不(bù)太关注日本(běn)市场(chǎng)的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到日(rì)本(běn)股市的涨(zhǎng)幅(fú)超过美(měi)股(gǔ)后(hòu)，开(kāi)始调(diào)查其(qí)中(zhōng)的(de)原因，他们的建仓买入(rù)又进一步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良(liáng)性(xìng)循环。

　　一个值得留意(yì)的(de)现(xiàn)象是，在巴菲特上月(yuè)公(gōng)开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已(yǐ)相继(jì)造(zào)访日本。这(zhè)些海外资金有意复(fù)制巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日元(yuán)融资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在日本五大商社一周期是什么意思是多少天上的加大投(tóu)资，也(yě)存在(zài)着(zhe)在(zài)国际市场(chǎng)上分散投资对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国(guó)的增长潜力，但(dàn)过度(dù)集(jí)中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率(lǜ)是在波动(dòng)性远低于(yú)美国科技股的情况(kuàng)下实现的。这意味着(zhe)日(rì)本股市对美(měi)国投资者来说应该颇有吸引力(lì)。对(duì)美(měi)国(guó)债务上限的(de)担忧可(kě)能也刺(cì)激(jī)了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的回归(guī)是日本(běn)股市复(fù)苏的(de)重(zhòng)要标志。（我们）将继续对(duì)日本股票维(wéi)持超配，并偏向银(yín)行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投资者今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他(tā)们(men)此(cǐ)前(qián)在这片“失落(luò)地带”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令人失(shī)望的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着(zhe)避险和多元化(huà)分散投资的(de)需求，他们又为何铁了(le)心一定要来日本市场(chǎng)？日本市(shì)场的吸引力就(jiù)一定(dìng)远超全(quán)球其他(tā)地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得不(bù)提(tí)日本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了(le)！

　　金融服(fú)务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还源(yuán)于治理标准的提高，以及企业部门推动向股东返还(hái)现金(jīn)。日本多年的公司(sī)治理改(gǎi)革已开(kāi)始见效(xiào)，这项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在(zài)截至今年(nián)3月的财年中，日(rì)本企业(yè)宣布的(de)回购(gòu)规模已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日(rì)元(yuán)（合714亿(yì)美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债(zhài)表上有净现金，而(ér)美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指数(shù)成分股(gǔ)公司(sī)中约(yuē)有54％的公司股(gǔ)价低(dī)于每股账面(miàn)价值(zhí)，而(ér)标(biāo)普500指数(shù)成分(fēn)股(gǔ)中(zhōng)这一比例(lì)仅(jǐn)为(wèi)7％。单从(cóng)市净率等估值指标来看(kàn)，这就为日本股市(shì)提供了更坚实的(de)底部和(hé)更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底，东京(jīng)证(zhèng)券交易所为了改变股价跌破(pò)每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在意识到资(zī)本成本的前提下推(tuī)进(jìn)经(jīng)营并公布改(gǎi)善(shàn)方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的行动已开(kāi)始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推出了(le)力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价(jià)随后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也宣(xuān)布了(le)上限200亿(yì)日元的股(gǔ)票回购和积极压缩(suō)政策性持股(gǔ)的(de)方针，该(gāi)公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱商事在(zài)内的日本(běn)龙(lóng)头企业在近期公(gōng)布(bù)财报时(shí)，也均(jūn)宣布了新(xīn)的股票回购(gòu)计划。不少分析师预(yù)计，到今年5月底，各日本上市公司(sī)的回购规(guī)模将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起(qǐ)许多海外投资(zī)者的(de)共鸣，他(tā)们开始看到这方(fāng)面的有利证据。在交易所这(zhè)些变化(huà)的推(tuī)动下，许多(duō)公(gōng)司正在回购股份，厘清(qīng)经常令(lìng)人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会(huì)议之前(qián)与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面发生的(de)事(shì)情比过(guò)去30年还(hái)要多”，这是股市充满活力(lì)表现(xiàn)的最大单(dān)一(yī)原因。他们对提高股本回报(bào)率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目前依(yī)然宽松的货(huò)币(bì)政策和日本相对稳健的经济基本面，显然(rán)也对日(rì)股的(de)表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上(shàng)月已走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其(qí)大规模的货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即(jí)便日本通(tōng)货膨(péng)胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田和男依然(rán)强调，“还不能放心(xīn)地(dì)说通胀(zhàng)（达(dá)到了央行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美(měi)央(yāng)行今(jīn)年上半年还(hái)在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继(jì)续宽松的(de)日本央(yāng)行眼下依然处于(yú)能让(ràng)海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观(guān)经济(jì)的(de)表现目(mù)前(qián)也相对(duì)更为稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三(sān)个月日本(běn)国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三(sān)个季度以来新高。

　　日(rì)本国(guó)家(jiā)旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务(wù)和休闲外(wài)国游(yóu)客人数从(cóng)此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支(zhī)出(chū)计划和日(rì)本央行持续宽(kuān)松等积极因素，日本这个(gè)世界第三(sān)大经济体的前景(jǐng)十(shí)分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合(hé)作(zuò)与发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日本目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯一一个(gè)超过临界线100的。

　　日(rì)本第三(sān)大在线经纪商(shāng)Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的业(yè)绩似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重(zhòng)要(yào)的汽车行业预计利润将增(zēng)长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向的企业(yè)正受益于(yú)入境游增长的前景，而大型银(yín)行也获得(dé)了丰厚的收益(yì)。预计日本股(gǔ)市到今年(nián)年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也认为，日本(běn)股市今年的(de)涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股票回(huí)购和估(gū)值仍处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认(rèn)可(kě)、公司治理的改善均提(tí)振了市场，而企业财报的(de)不俗表现或(huò)有望(wàng)成为(wèi)最新的上行催化剂。

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