大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都(dōu)没出(chū)一直在加班(bān)，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书(shū)记习近平主持(chí)会议(yì)。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各(gè)地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的(de)命运。美(měi)国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是美国(guó)历史上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全(quán)国国内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子(zi)对(duì)抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的(de)无人(rén)机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时(shí)间(jiān)和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科(kē)自当(dāng)日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的(de)除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参(cān)与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的(de)无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报(bào)》网(wǎng)站消息(xī)，针对(duì)无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投资者(zhě)心态(tài)也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第(dì)二凶猛的意思是什么 凶猛的近义词个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年(nián)景气持(chí)续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预(yù)期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频(pín)数据(jù)验证；外部(bù)流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预(yù)计对A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影响十分有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的(de)细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对(duì)得(dé)当，对A股影响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率环境下(xià)美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期(qī)与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带(dài)一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛(niú)市初(chū)期(qī)类似(shì)春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后续或(huò)依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为未来经济增长新动(dòng)能(néng)的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3凶猛的意思是什么 凶猛的近义词％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数(shù)字(zì)经济行情(qíng)或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底(dǐ凶猛的意思是什么 凶猛的近义词)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市(shì)第(dì)一(yī)年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较(jiào)为明显的(de)下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期(qī)的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获(huò)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大(dà)地(dì)利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势(shì)，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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