今(jīn)年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓(wèi)一(yī)波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金(jīn)基金(jīn)经理表示(shì)，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优化(huà)下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份(fèn)额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资(zī)方向的(de)基金。截至(zhì)一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)为代表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名(míng)基(jī)金经理在一季度(dù)加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置(zhì)在(zài)10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管理的(de)前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的(de)南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统(tǒng)计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别(bié)为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度(dù)最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27jí)团、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中国(guó)南(nán)方(fāng)航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆(lù)港通基金在(zài)一季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年(nián)持有基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看(kàn)好港股市(shì)场投(tóu)资机(jī)会：中(zhōng)国经(jīng)济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方面(miàn)，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味(wèi)着了加息(xī)进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加大(dà)对(duì)政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金经理曲径(jìng)表示(shì)，港股数字经济的(de)代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了(le)过去(qù)2年的合规整(zhěng)治及业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更(gèng)具有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法和(hé)算力。作为人(rén)工(gōng)智(zhì)能赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港股市场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈利(lì)来(lái)源于(yú)中国内地(dì)，中(zhōng)国内(nèi)地经济的(de)环比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下(xià)港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由(yóu)于基(jī)数效(xiào)应(yīng)，下(xià)半年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业(yè)将(jiāng)有(yǒu)一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受(shòu)到一(yī)定程度的(de)压制，但是当行业龙(lóng)头公(gōng)司(sī)受情(qíng)绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物(wù)医药行(xíng)业仍将(jiāng)处(chù)在行业快(kuài)速增长的(de)红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多(duō)的龙头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下而上的方式生物(wù)医药行(xíng)业仍(réng)将有(yǒu)机会选出(chū)有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27望未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且(qiě)A股市(shì)场也(yě)即将进入企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是(shì)推动两地市场向上的(de)决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾(wěi)声流动(dòng)性逐步(bù)宽松(sōng)背景下(xià)，中(zhōng)国资产的(de)吸(xī)引(yǐn)力有望(wàng)进一步凸显。在(zài)A股及(jí)港股估值均(jūn)在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值(zhí)修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前(qián)期降本增效优(yōu)的行业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益于(yú)经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长期(qī)的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏(piān)的机会：关注在未来经(jīng)济(jì)周期中(zhōng)上(shàng)行风险(xiǎn)显著(zhù)大于(yú)下行风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期(qī)在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持(chí)续(xù)性(xìng)超预(yù)期的行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利(lì)超预期的(de)行(xíng)业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升的高股息资产的投资机(jī)会，如(rú)通信、石(shí)油石化等。

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