北(běi)京(jīng)时间5月7日，备受关注的巴(bā)菲特股东大会在(zài)奥马哈(hā)如期落下(xià)帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个半小时的提(tí)问环节中，回(huí)答了投资人(rén)的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自中国的投资(zī)者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在股(gǔ)东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国(guó)经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞(jìng)争力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会成为更好的国(guó)家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次公开表示十(shí)分看(kàn)好中国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也曾围(wéi)绕中国公司进行过投资(zī)部署(shǔ)，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公开(kāi)资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会上，作(zuò)为(wèi)董事长(zhǎng)的芒格也曾(céng)表示，“投(tóu)资人去(qù)投资(zī)中国是(shì)没有问题的。相较于投资美国而言(yán)，投资中(zhōng)国(guó)可以让你用便宜的(de)价(jià)格买到一些更好的公司，而这即便有一些不确定因素的影(yǐng)响，也是(shì)值得的。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲(fēi)特的投资(zī)标(biāo)准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些(xiē)股票(piào)可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时(shí)代(dài)财经根(gēn)据巴菲特(tè)提出的“净资(zī)产收(shōu)益率不低于20％而(ér)且能(néng)稳定增长”的最低标准，加上其投资(zī)特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市公(gōng)司进(jìn)行了梳(shū)理，选出了相对符合巴(bā)菲特(tè)投(tóu)资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产收(shōu)益率来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最(zuì)大赢家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代财经(jīng)首先考虑净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)指标(biāo)，且出于(yú)对公司的价值(zhí)判断(duàn)而(ér)不是(shì)价格判(pàn)断，选择的是加权(quán)平均（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年的净资产收(shōu)益率来看，排名(míng)第一的(de)分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业(yè)公司。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出(chū)了估值(zhí)相对行业(yè)平均值(zhí)偏(piān)低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动(dòng)发(fā)现，巴(bā)菲特一如既往偏爱快消领域(yù)，同时也在重金押(yā)注(zhù)能源(yuán)领(lǐng)域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴菲特多(duō)次减(jiǎn)仓银行股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的合(hé)众银行和2领略的意思010年入手(shǒu)的纽约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季(jì)度清仓持有33年的百年老行(xíng)——富国(guó)银(yín)行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持仓(cāng)仍有一(yī)定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而(ér)，时代(dài)财经又(yòu)进行(xíng)了行业筛选，还对海天味业等这类之前商品信誉受过不(bù)良(liáng)影(yǐng)响的(de)公司进行(xíng)了剔除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出了18家相对符合(hé)巴菲特标准的(de)公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉(shè)及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多(duō)个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近(jìn)三分之(zhī)一。而在近五(wǔ)年内，酒企(qǐ)表(biǎo)现出色(sè)，净利(lì)润复合(hé)年增(zēng)长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润(rùn)复合(hé)年(nián)增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在(zài)饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最(zuì)低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业(yè)的TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中，家用电(diàn)器行业公(gōng)司上(shàng)榜不(bù)少(shǎo)。其中，有(yǒu)专做厨卫(wèi)电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三家企(qǐ)业的5年(nián)净利润(rùn)复合(hé)年增(zēng)长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之(zhī)差来看(kàn)，差距(jù)最大的是主营(yíng领略的意思)集成电路设(shè)计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销(xiāo)的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和主推露(lù)露杏(xìng)仁露的承德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距(jù)最小(xiǎo)的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股(gǔ)价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒(jiǔ)企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而(ér)上述(shù)两家公(gōng)司(sī)自2018年以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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