自(zì)2022年底以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一改颓(tuí)势，展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)积(jī)极回暖的画风，半(bàn)导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出不穷，基金(jīn)经理也随之调仓换股，成(chéng)为市(shì)场关注焦点。而公募基金(jīn)2023年一季报的披露，将明星基金(jīn)经理们(men)近期投资(zī)动向(xiàng)逐一(yī)曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发(fā)、富国、景顺长城等(děng)基金披露旗下基金(jīn)的(de)2023年(nián)一(yī)季(jì)报，张坤、刘(liú)格(gé)菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金经理对后市的基本看法。多(duō)数明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)在一季度仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己的投资(zī)风(fēng)格和思路。

　　不(bù)少人士看(kàn)好后市，如刘彦春(chūn)表示对全年股票(piào)市场有(yǒu)信心，未(wèi)来将继续保持较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多在(zài)顺(shùn)周期行业(yè)中寻找投资机(jī)会。刘格菘也对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基(jī)本面和(hé)估值(zhí)的匹配度。

　　值得一(yī)提的是(shì)，陈(chén)皓在(zài)一(yī)季报也用相当大的(de)篇(piān)幅谈了他(tā)对(duì)一季度(dù)热门的AI板块的看法。他认可AI（人工(gōng)智(zhì)能(néng)）很可能是一次全(quán)新(xīn)的技术(shù)革(gé)命(mìng)，但直言客观上当下(xià)的研(yán)究认知还不具备对相关标的(de)的(de)定价(jià)能力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维(wéi)持(chí)高仓位运作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基金经理，他是国内首位(wèi)千亿(yì)级主动权益基金经理，手握(wò)巨资(zī)让(ràng)他分量十足。

　　从基(jī)金(jīn)君整理表格(gé)来(lái)看，相较去年(nián)底，张坤所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金(jīn)在今年(nián)一季度仓位基本都(dōu)维(wéi)持高仓位(wèi)运作，多只基金一(yī)季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四只(zhǐ)基金(jīn)中规模最大(dà)的(de)一只——易(yì)方达蓝筹精选，由(yóu)去年末(mò)的股票市(shì)值(zhí)占基金净值比例的94.7％微(wēi)调至一季度(dù)末的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也(yě)写道(dào)，易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基金(jīn)在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的(de)易方达优质精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓(cāng)位在94％以上。不(bù)过，易方达优质企业三(sān)年持有一季(jì)度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的(de)94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张坤一(yī)直保(bǎo)持了一定(dìng)水平的(de)港股仓位，一季度末所管理(lǐ)的4只基金基本维持和(hé)去(qù)年底的(de)差(chà)不多的港股仓(cāng)位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大(dà)的是(shì)易方达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)，一(yī)季度末该基(jī)金持有(yǒu)港(gǎng)股和美(měi)股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易(yì)方(fāng)达亚洲(zhōu)精选中也写道，在一季(jì)夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了(le)科(kē)技等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业的(de)配置，另外(wài)，在区(qū)域分布上配(pèi)置的更加均衡(héng)。个股(gǔ)方面，仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定(dìng)力，经常在(zài)季报中(zhōng)谈及(jí)，投资者需要时刻保持一种克制而(ér)理性的心理状态，不需要大量的(de)行动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资原(yuán)则，等到机会时全力出击。他一(yī)直保持着偏低换手率，一季报的重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是在结构(gòu)上进(jìn)行(xíng)调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一(yī)季度末持仓上看，前(qián)十大重仓股变化不大，贵州茅台再次(cì)成为该基金(jīn)的(de)第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第(dì)二、第三(sān)大重仓(cāng)股，而在去年末(mò)，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也(yě)在季(jì)报中写道，一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的大反弹(dàn)，张坤明显(xiǎn)进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟腾(téng)讯控股和香港交(jiāo)易所(suǒ)，而(ér)增(zēng)加了(le)美(měi)团-W、中国海(hǎi)洋石油。其(qí)中，相(xiāng)较去年底(dǐ)，中国海洋石油新(xīn)进前十大重仓(cāng)股之列，而药明生物(wù)退出前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝筹精选和易(yì)方达优质企业三年持(chí)有的头(tóu)号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是易(yì)方达亚洲(zhōu)精选和(hé)易方达优(yōu)质精(jīng)选的头(tóu)号重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年底这四(sì)只基金的头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一季度末腾(téng)讯控股(gǔ)仍是(shì)易方达优(yōu)质精选的第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较去年(nián)底已经进行了减持(chí)，同样减持(chí)的还有港交所，这只个股已经推(tuī)出(chū)了前十大(dà)重仓(cāng)股之列。而美团(tuán)新进其前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位(wèi)主动权益基金管理规(guī)模超过(guò)千亿的基(jī)金经理(lǐ)，但近(jìn)两(liǎng)年A股市场震(zhèn)荡(dàng)，所管(guǎn)理(lǐ)规模所(suǒ)缩(suō)水。一季度末他所(suǒ)管理规模基本和去年底(dǐ)持平，整(zhěng)体规(guī)模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度(dù)末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势企(qǐ)业(yè)三年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是(shì)，易方达蓝筹精选在今年一季度(dù)规模(mó)缩水8.66亿元，目(mù)前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居(jū)基(jī)金行业“巨无霸”的(de)主动权益基(jī)金。

　　选择一条可积累的 “很(hěn)长的(de)坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都(dōu)会(huì)清(qīng)晰写道自己的投(tóu)资思路(lù)，这一次也不(bù)例外，值(zhí)得投资者(zhě)看(kàn)一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中写(xiě)到，基(jī)本面(miàn)价值投资(zī)很吸引人的(de)一点是，投资(zī)者(zhě)可以用很长一段时(shí)间(jiān)来(lái)充分(fēn)观察公司的(de)发展，等到它(tā)们用事实证(zhèng)明(míng)自己的成(chéng)功和巨(jù)大的成(chéng)长潜力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的(de)优势之一在于可(kě)积累性。具(jù)体来说(shuō)，积累体现(xiàn)在(zài)对基(jī)本(běn)面分析(xī)方法的理解和对具(jù)体行(xíng)业(yè)和(hé)企业的洞察，所有这(zhè)些(xiē)都使投资者未来更可能做出(chū)对具体投资标(biāo)的内在(zài)价值的准确判断。

　　如果只是针对某一次(cì)投资，积累(lèi)的(de)重(zhòng)要性可能并(bìng)不显著。但如(rú)果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报(bào)作为(wèi)终(zhōng)级目标，可(kě)积累性(xìng)就是这(zhè)一目标的最重要保障，选择一(yī)条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我(wǒ)们会(huì)参考(kǎo)全球产业升级(jí)的(de)经验(yàn)，持(chí)续做深入的研究积(jī)累(lèi)，争取(qǔ)构建(jiàn)一个(gè)全(quán)面而尽(jǐn)量(liàng)准确的坐标系，希望(wàng)能正确评估企业(yè)的竞争力并跨(kuà)行业选(xuǎn)出(chū)好的(de)公(gōng)司。识别出好公司(sī)是(shì)如此重(zhòng)要，因为好公司不是(shì)好股票的(de)唯(wéi)一情(qíng)形(xíng)就是估值过高，在其他(tā)情形(xíng)下，好公司都会给投资者(zhě)带来长期(qī)可观的回(huí)报。

　　研究(jiū)方面，阅(yuè)读(dú)企业的定期报告并对财务数据进行系统(tǒng)整理和分析，是理(lǐ)解企业(yè)基(jī)本(běn)面的核心(xīn)手段之一。在定期报告中，企业的所有经营活动都会(huì)反映在财务(wù)数据中，定(dìng)量的(de)数据(jù)可以用(yòng)来(lái)检验(yàn)并修正调(diào)研中(zhōng)对企业形成的定性感知(zhī)。如(rú)果能对一(yī)家公司过去和当(dāng)前的(de)财务状(zhuàng)况了(le)如(rú)指掌，就更有(yǒu)可能正(zhèng)确评判这家(jiā)公司的未(wèi)来(lái)价(jià)值。罗杰斯(sī)曾说(shuō)过，你(nǐ)要阅读一切。如(rú)果(guǒ)你对一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就会超过(guò)华尔(ěr)街98％的人(rén)。如果你阅读了年报中的附注(zhù)，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功(gōng)的公(gōng)司都经(jīng)历过短(duǎn)期的经营业绩(jì)和(hé)股(gǔ)价的震(zhèn)荡，经历过(guò)市场(chǎng)先(xiān)生态度的冷暖，但它们成(chéng)功(gōng)的(de)模式往(wǎng)往没(méi)有变(biàn)化(huà)，通过深入(rù)的研究并抓住这些关键(jiàn)的因(yīn)素，是能够(gòu)一路坚持下(xià)来的重要因(yīn)素，也通常意味着长期(qī)可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作为一(yī)人包(bāo)揽前三的基(jī)金经理刘(liú)格菘，其一举一(yī)动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发双(shuāng)擎升级为例，一季度末该基金保持较(jiào)高仓位(wèi)运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高(gāo)仓位应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行(xíng)大幅度调整(zhěng)。数(shù)据显示，广发(fā)双擎升级一季度末(mò)前(qián)五大重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓(cāng)股均(jūn)出(chū)现在该基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中写道，2023年一季(jì)度(dù)，表现较好的(de)行业为新(xīn)科(kē)技技术(shù)演绎预(yù)测中的相关行业，例如计算(suàn)机(jī)、传媒、通信(xìn)。以(yǐ)光伏、新(xīn)能(néng)源、汽(qì)车等为代表的(de)高端制造业(yè)资产经历了下(xià)跌(diē)。在(zài)海外金(jīn)融风(fēng)险担忧、经(jīng)济(jì)衰退的初始预期、国际关系不(bù)确(què)定的情(qíng)况下，叠(dié)加AIGC带来的(de)较热烈的应用(yòng)展(zhǎn)望(wàng)，资金分流可能是高端制(zhì)造业(yè)相对表现不理(lǐ)想(xiǎng)的(de)原因之一(yī)。

　　广发双擎升级(jí)基金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端(duān)制造产业(yè)链布(bù)局。从重(zhòng)仓持股(gǔ)来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)相比，刘(liú)格菘一(yī)季(jì)度的重仓股变化不大，仅晶科能源(yuán)新进前十大重仓股之(zhī)列，而比亚(yà)迪(dí)退(tuì)出了前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘格(gé)菘对市场(chǎng)2023年二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的态(tài)度，随着公司季(jì)度业绩(jì)逐(zhú)渐(jiàn)披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望(wàng)转向扎实基本(běn)面验证，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹配(pèi)度。对本基金(jīn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点来说，当前(qián)市场的参与(yǔ)资金方呈现复(fù)杂(zá)多样的趋(qū)势，收(shōu)益预期的时间(jiān)维度(dù)预期也呈现分化，因此短期内市场在(zài)主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换(huàn)速度都会可预见地加大。这对于投资人而言(yán)，在新(xīn)信息(xī)的处理上(shàng)提(tí)高了难度，短期内基本面估值匹(pǐ)配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生(shēng)一样，

　　一(yī)生最(zuì)重要(yào)的选择也(yě)就是三、五次

　　作为(wèi)市场(chǎng)上(shàng)较为(wèi)知名的均(jūn)衡性投资(zī)选手，陈皓一季(jì)度如何调整投资组(zǔ)合，如何展望未来(lái)市(shì)场投资(zī)机会，也非(fēi)常受(shòu)到市场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在其(qí)管理的易方达新经济基金中(zhōng)回顾一季(jì)度市场行情时表示(shì)，一(yī)季度中国经济整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居民消费和企业(yè)投资的信心恢(huī)复会有一(yī)个过程，因此(cǐ)短期持续加杠(gāng)杆的动力不强(qiáng)，复苏力度相比市(shì)场(chǎng)乐观预期仍有一定(dìng)差距。海外则维(wéi)持滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时平息，但(dàn)也让投资者担心这是否只是当(dāng)下复(fù)杂环境下各种危机的冰(bīng)山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的韧性，也让美(měi)联(lián)储在货币政(zhèng)策调(diào)整决策时愈(yù)加进退(tuì)两难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面(miàn)遇到(dào)无处安放(fàng)的流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成）”和部分国企相关(guān)板块(kuài)获得了边际资(zī)金的巨量涌入，机(jī)构短时(shí)间(jiān)剧烈、集中的调(diào)仓行为，则进一步加剧了(le)市(shì)场结(jié)构的(de)分化(huà)。受益两(liǎng)大主题的(de)TMT和建(jiàn)筑、石(shí)油石(shí)化等板块表现突出，而(ér)新能源、金融地产等行业则录得(dé)负收(shōu)益。

　　谈(tán)及(jí)一季度投资(zī)操作时(shí)，陈皓(hào)称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱(qū)动的(de)投资(zī)主线，本基(jī)金一季度操作不多(duō)，主要(yào)包括(kuò)行业(yè)上用医药替代了部分白(bái)酒(jiǔ)仓位，个(gè)股(gǔ)上则逆向增持了一些(xiē)由(yóu)于短期(qī)基本面一般或者机构调(diào)仓导致股价下跌，但(dàn)长期市(shì)值空间较大(dà)的中小盘个(gè)股。

　　从前十(shí)大重仓股变化(huà)上(shàng)看，此前连续3个季度(dù)位(wèi)列前五大重仓股之一的五粮液(yè)，在今(jīn)年一季度退出该基金(jīn)前十大重仓股(gǔ)，宝信软件取(qǔ)代五粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在前十大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)贵州茅台也遭到陈(chén)皓减持，对(duì)比上一个季(jì)度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵(guì)州茅(máo)台，环比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从(cóng)上一(yī)季度(dù)的(de)第二大重(zhòng)仓股(gǔ)退居(jū)第四(sì)大重仓(cāng)股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗关键(jiàn)器(qì)件的振(zhèn)芯科(kē)技(jì)、氟化(huà)工龙头(tóu)中的巨(jù)化股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特(tè)钢(gāng)，三只个股(gǔ)一季度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智能）主题我们也(yě)进行(xíng)了积极的研究，方向上(shàng)非常认同其很可能是一次(cì)全(quán)新的技(jì)术革(gé)命，将(jiāng)极大提升全(quán)社会(huì)的生产效(xiào)率，但客观上(shàng)我们当(dāng)下的(de)研(yán)究认知还不具备(bèi)对相关标的的定价(jià)能力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，也不(bù)太符合我(wǒ)们(men)“以相对合理的价(jià)格买(mǎi)入(rù)预期收益率更高的(de)资(zī)产”这(zhè)一投(tóu)资理念，因此会选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，继续(xù)对产业和公(gōng)司进行跟(gēn)踪、研究(jiū)以及(jí)再定价，等待(dài)胜(shèng)率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报(bào)中还(hái)分享(xiǎng)了自(zì)己最新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比(bǐ)资本市(shì)场即(jí)期涨跌带来(lái)的多巴(bā)胺，我(wǒ)们更倾向于通过深入研究获(huò)得超额认(rèn)知、并最终映射(shè)到投资上来获得(dé)内啡(fēi)肽。投资和人(rén)生一样，每天都可以做选择，但终其一(yī)生最重要的其实也就是那三、五次，我(wǒ)们平时的不断学习、反思(sī)、进化，努力追寻的正是在每一次(cì)关键选择(zé)时(shí)将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为，“一些积(jī)极因素正在酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界的链接(jiē)，中国在中东(dōng)、南美等新兴市场(chǎng)获得了更多实质性(xìng)认同的声(shēng)音和举动；国内主要(yào)城市的一(yī)二手房(fáng)销售(shòu)持续恢复，部分行(xíng)业已经进入库(kù)存周期的尾(wěi)段，我们可能真的只需(xū)要一点点信心，就能扭转困局，将经济(jì)带(dài)入(rù)正(zhèng)循环。一如(rú)当下(xià)的证券市场，我们也衷(zhōng)心(xīn)的希望(wàng)其能(néng)够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违(wéi)的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒一季(jì)度持仓(cāng)基本(běn)保持稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源(yuán)等板块(kuài)龙(lóng)头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位(wèi)居富国天惠基金前三(sān)大重仓股，金域医(yī)学新进前三大重仓股，这也是自2021年(nián)以(yǐ)来，金域医学首次进入富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学(xué)是(shì)一家以第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断业(yè)务为核心的高科技服(fú)务企业，通(tōng)过不断(duàn)积累的“大(dà)平台(tái)、大网(wǎng)络、大(dà)服(fú)务(wù)、大样本和(hé)大数据”等资源优势(shì)，为(wèi)全国各级医疗机构提供领先的医学(xué)诊断信(xìn)息整合服务。

　　除(chú)了(le)金(jīn)域(yù)医(yī)学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股，受(shòu)益于(yú)生命科(kē)学业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药(yào)明康德(dé)、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在一季度退出(chū)富国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒(xǐng)在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)回顾(gù)，一(yī)季度沪深300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创业(yè)板指(zhǐ)上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度实体经济进入了复苏的阶段。各(gè)项宏观经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标在3月(yuè)份有了明显(xiǎn)改善。货(huò)币政策保持宽(kuān)松，前几年(nián)实施(shī)的一些收(shōu)缩性行业监管政策放松管制的迹(jì)象确(què)认。投资(zī)者的风险偏好有微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现(xiàn)的(de)复苏力度还不是很强(qiáng)，但我们应该看(kàn)到是(shì)积极的因素正在发挥作用持续的进程(chéng)中。更(gèng)要重视的是市场(chǎng)的整体估值(zhí)依然(rán)处(chù)于长周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当下权益夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说(yì)市(shì)场处在较好的风(fēng)险收(shōu)益区间。

　　他表示(shì)，放在(zài)更(gèng)长的时间维度，我们相信现在所(suǒ)面临(lín)的重重困难终将找到解决(jué)的出路。投资者当(dāng)前(qián)选择(zé)承(chéng)受市(shì)场波动对应的预期回报水(shuǐ)平的(de)是相当合适(shì)的。未(wèi)来我(wǒ)们依(yī)然(rán)会致力(lì)于(yú)在优质股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的“石头”。

　　他在(zài)多(duō)次季报披(pī)露时反复强调，我们并不具备(bèi)精确预测市(shì)场短(duǎn)期趋势(shì)的可(kě)靠能力，而把(bǎ)精力(lì)集中在耐(nài)心(xīn)收集具有远大前景的优秀(xiù)公司(sī)，等待公司自身创造价值的实(shí)现和市(shì)场情绪在未来某个时点的周期性回(huí)归。个(gè)股(gǔ)选择(zé)层面，本基金偏好投资于具(jù)有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层(céng)优(yōu)秀的企(qǐ)业。我们认(rèn)为(wèi)此类(lèi)企(qǐ)业(yè)，有更大的概率能在未来为(wèi)投资(zī)者创造价值。分享企业自身(shēn)增(zēng)长带来的资本市场(chǎng)收益是成长型基金获取(qǔ)回(huí)报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内(nèi)知名(míng)的(de)主投(tóu)大(dà)消(xiāo)费板块的(de)基金经理，手(shǒu)握700多(duō)亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度如何调仓换股(gǔ)，他又是如何看(kàn)待(dài)未(wèi)来市场，也值得投资(zī)者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位和行业板块(kuài)变化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金季报写道(dào)，一季(jì)度(dù)组合仓位和行业(yè)配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精选个(gè)股而(ér)非择时的(de)投资风格，保(bǎo)持合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白(bái)酒龙头股(gǔ)，贵(guì)州茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也(yě)继续(xù)在其前十大(dà)重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦(yàn)春(chūn)对中国中免加(jiā)仓力(lì)度(dù)最大，一(yī)季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓(cāng)，美(měi)的(de)集团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨(chén)光(guāng)股份退出前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季(jì)度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化(huà)对国内资(zī)本(běn)市场造成较大扰动。美国(guó)失业率水(shuǐ)平再创(chuàng)新低(dī)，意味着高(gāo)利率环境大概率持(chí)续更长时间。气球事(shì)件导致(zhì)中美关系再度紧张(zhāng)。国内(nèi)强刺激(jī)预期落(luò)空，叠加海外风险(xiǎn)事件(jiàn)，股票市场开始偏离复(fù)苏主线，博(bó)弈气(qì)氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍将是今年(nián)主要宏观背景。经济运行正(zhèng)常化需(xū)要(yào)一(yī)个过程，特(tè)别(bié)是(shì)居民和中小(xiǎo)企业，需要时间修复资产负(fù)债表、修复信心。随着(zhe)经济(jì)逐步(bù)正常(cháng)化，居(jū)民消费信(xìn)心回升、超额(é)储蓄(xù)下降是(shì)必然事(shì)件(jiàn)，消(xiāo)费(fèi)今年大概率超预期回升。就(jiù)近期公布的(de)社融(róng)和地产数(shù)据分析，二季(jì)度A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反(fǎn)映出加息过(guò)快带来的金融风险，本身会加大(dà)紧缩效应，联(lián)储紧缩速度和(hé)幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是(shì)流(liú)动性问题，底(dǐ)层资产问题不大，海外央行及时救助可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们(men)认为出现金(jīn)融(róng)危(wēi)机的(de)风(fēng)险(xiǎn)不大。欧美等发(fā)达国家通胀和金(jīn)融风险并(bìng)存，处理难度(dù)较大，这也(yě)意味着全球无风险收益率在(zài)相(xiāng)对顶(dǐng)部位置，国家之家沟通对(duì)话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在(zài)重回正轨的路上。除了(le)继续关注整(zhěng)个经济体夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说发展状况之外，我们可以将目光更多放在微观(guān)企业层面。可以看到很(hěn)多公司在过去几年始(shǐ)终(zhōng)做正确的(de)事，经营效率提升，逆(nì)境中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注(zhù)宏观数(shù)据，多(duō)看看微(wēi)观(guān)企业变化(huà)可(kě)以(yǐ)让内心更加平静。我们对全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保持(chí)合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周期(qī)行业中寻找投(tóu)资机会。期待(dài)为持有(yǒu)人创造良好收益。

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