在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基(jī)金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大1亿等于多少万幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传媒(méi)、顺(shùn)周期(qī)板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的(de)“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温，正(zhèng)在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都(dōu)是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求的(de)情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个(gè)情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)225指数表现的，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出(chū)了(le)指数的涨幅，未来会回(huí)归到(dào)指数(shù)正(zhèng)1亿等于多少万常走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市(shì)场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息(xī)带(dài)动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外(wài)投(tóu)资可(kě)能会涉(shè)及相关(guān)的(de)汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都超过(guò)了(le)2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触(chù)底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年(nián)以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50E1亿等于多少万TF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到(dào)资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回(huí)调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的(de)历史低(dī)位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局会议提(tí)出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会(huì)，当前(qián)市场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力(lì)最强的人(rén)工智能(néng)与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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