近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮(lún)提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个(gè)月(yuè)来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共同作用(yòng)的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反(fǎn)复发形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的信心不(bù)足(zú)。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业(yè)利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一般，国家统计局(jú)公布(bù)的(de)房屋新(xīn)开(kāi)工(gōng)、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货(huò)主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价(jià)自年(nián)初就开始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价(jià)经历(lì)短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期(qī)货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求(qiú)增加对现货(huò)市场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并(bìng)成功落(luò)地(dì)的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需(xū)求并(bìng)未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而(ér)存在(zài)很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经(jīng)济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续采取低(dī)原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势(shì)，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产(chǎn)量依然(rán)维(wéi)持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成(chéng)本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计(jì)进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言(yán)乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压(yā)力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端(duān)压力；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看(kàn)也(yě)是易跌难涨。

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