AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派(pài)别基金经(jīng)理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期投资(zī)价值，但是对(duì)于(yú)短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季(jì)报(bào)中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和(hé)可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，以(yǐ)及(jí)新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文中表示(shì)，人(rén)工智能领域(yù)的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的(de)生活(huó)方式和社(shè)会发(fā)展，为确保AI技术的(de)健康、可(kě)持续发展，需要(yào)建立(lì)完善(shàn)的(de)法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全并(bìng)防止滥(làn)用(yòng)。在应对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智能带(dài)来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们(men)坚定的看好人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一(yī)季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高(gāo)质量发展的核心(xīn)在(zài)于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提出自(zì)己想法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用技术(shù)的手段(duàn)，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越(yuè)意识(shí)到数字化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人工(gōng)智能深度融(róng)合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值都到了(le)历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工(gōng)智能(néng)确实开始方(fāng)方面(miàn)面开始影响我们(men)的生活(huó)、工(gōng)作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育基地(dì)宣布成(chéng)为百度(dù)文心一(yī)言首(shǒu)批生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升(shēng)客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值(zhí)投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能(néng)的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视、金山办(bàn)公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出看好的(de)5大(dà)方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我(wǒ)们认为，各个(gè)细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最重要(yào)的增(zēng)长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机(jī)会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确(què)看(kàn)好人工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始增持软件，当时基本处(chù)于(yú)估值(zhí)、机构持仓的(de)历史(shǐ)底部(bù)的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期(qī)坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序(xù)幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年(nián)一季(jì)度(dù)的复(fù)苏和业绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会(huì)将进(jìn)入新一轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的一派。他在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)版块(kuài)带(dài)动的人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业(yè)链进行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药(yào)业退(tuì)出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买(mǎi)到了十(shí)大重仓股。兴全合(hé)宜的(de)重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质(zhì)生(shēng)活(huó)在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地(dì)产、军工比例(lì)，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一(yī)季(jì)报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新(xīn)的生(shēng)产(chǎn)要素，高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核(hé)心(xīn)在于全要素生产率的提(tí)升(shēng)，充分利用好云计算(suàn)、大(dà)数(shù)据、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应(yīng)用等，这是一(yī)个(gè)系(xì)统性工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续时间较(jiào)长，是未(wèi)来(lái)具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经(jīng)理陶灿(càn)管理的(de)基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术创新带来的(de)相(xiāng)关(guān)产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了(le)对人工智(zhì)能(néng)的重视，但一(yī)季度(dù)并(bìng)未加入(rù)对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实(shí)意义，因为(wèi)本次的人工(gōng)智能的应(yīng)用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通(tōng)用性。这属于科技史上(shàng)的一钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大(dà)受益于这一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加(jiā)重视这一(yī)领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板块(kuài)的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安(ān)全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模型技术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的(de)科(kē)技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的(de)需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来(lái)关(guān)注(zhù)的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)非理性行为，就如同去年(nián)三季度半导体及(jí)医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联网(wǎng)级(jí)别(bié)的技术要素革命，或许我们(men)已经站在(zài)新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会(huì)积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏(chú)形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了(le)不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我(wǒ)们还是(shì)认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这(zhè)在(zài)今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也(yě)在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

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