在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示(shì)风(fēng)险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公(gōng)募(mù)旗(qí)下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关注(zhù)二级市场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只(zhǐ)ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以(yǐ)内，投(tóu)资(zī)者的(de)追捧热情在(zài)风险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市(shì)场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的(de)状(zhuàng)态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该(gāi)基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多(duō)表现良好；三是(shì)今(jīn)年(nián)东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所提(tí)出将改革(gé)公(gōng)司(sī)治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能(néng)采取股票(piào)回购等方式(shì)提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)提示(shì)短期过(guò)快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资(zī)，避免盲(máng)目追高带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外(wài)，易(yì)方达科创5刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音0ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前(qián)，都超过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受到(dào)资(zī)金的追逐，净(jìng)流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车(chē)发展(zhǎn)优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能(néng)源及人(rén)工智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续(xù)受益于(yú)政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出(chū)，当(dāng)日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资金出(chū)现(xiàn)流(liú)出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度(dù)，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机(jī)会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关(guān)注资金合力最强(qiáng)的人工智能(néng)与央企(qǐ)相关品刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音(pǐn)种，中期在市(shì)场炒作热度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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