财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树(shù)开花(huā)了！不仅(jǐn)仅(jǐn)是中(zhōng)国平(píng)安在4月(yuè)27日迎来时隔(gé)8年(nián)的涨停，就(jiù)在5月(yuè)8日，中(zhōng)信银行、中国银行(xíng)也迎来涨(zhǎng)停(tíng)，而上一次涨停分(fēn)别(bié)是(shì)13年前、7年前，邮储银行更是盘(pán)中刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归因为两份会议通知。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日“发现央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣(xuān)介会即将举办；另外(wài)一份则是沪市金融业(yè)主(zhǔ)题座谈会，其中“在(zài)服务中国式现代化中促进金融(róng)业估值(zhí)提升和高质量发(fā)展”成(chéng)为重(zhòng)要议题。

　　中特估成为了市场较长一(yī)段时期的180kg等于多少斤 180kg等于多少磅(de)热(rè)门词，尽管披上(shàng)了主(zhǔ)题、政策等色(sè)彩(cǎi)，底层逻辑是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。说到A股的(de)低估(gū)值(zhí)、高分红(hóng)，银(yín)行(xíng)为(wèi)首(shǒu)的大金融板(bǎn)块首(shǒu)当其冲。上(shàng)述5.11会议(yì)是为(wèi)此前(qián)获批的央企股东回报ETF发行预(yù)热(rè)，会议作用显然(rán)被放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会(huì)议通知的推波助澜，“小作(zuò)文”又(yòu)来添油加醋。一则无(wú)头无尾的所谓指导意(yì)见，要求“国(guó)企要(yào)做到(dào)1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉(zhuō)影(yǐng)，却(què)获得极大的传(chuán)播(bō)。

　　低(dī)估值、高股息，在(zài)经济温(wēn)和复苏预(yù)期之下，中特估银行(xíng)概念获(huò)得资金的青睐。有了多重(zhòng)消息的(de)加(jiā)持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大(dà)金融板块(kuài)走(zǒu)强往(wǎng)往(wǎng)预示着行情的(de)结束，这一(yī)次历(lì)史是否会重演(yǎn)呢？多位受访人(rén)士指出(chū)，这种单一衡量逻辑可能不再奏效，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)，银行板块是作(zuò)为“国(guó)资含(hán)量”比较高的板(bǎn)块(kuài)行进，从去年(nián)底(dǐ)开始监管开始提(tí)出中特估(gū)后有比较不错的表现，中特估有望持(chí)续(xù)为投资者带来除稳定股息收益外(wài)的收益(yì)。

　　银行(xíng)为首(shǒu)的(de)大金融爆发(fā)

　　5月8日，银(yín)行满屏(píng)大涨，中国银行、中信银行、西安(ān)银行涨停，农业银行、民生(shēng)银(yín)行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只(zhǐ)银(yín)行股超过9成涨幅超过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块大涨(zhǎng)早已启(qǐ)动，银行指数(shù)（中信）近5个交易日(rì)涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外(wài)，除了银行(xíng)板块，券商股也持续爆(bào)发(fā)，券(quàn)商指数收盘(pán)涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国(guó)银河领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块(kuài)ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)明显，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从资(zī)金(jīn)流动(dòng)来(lái)看，以(yǐ)规模最大的华(huá)宝中证银行(xíng)ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一(yī)年新高，全天(tiān)成交量(liàng)飙升(shēng)超过14亿元(yuán)，刷新近(jìn)两年(nián)来的最高。

　　对于银行股的(de)大(dà)涨，市场早有预期。睿郡资产(chǎn)合伙人(rén)董承非(fēi)在5月7日表(biǎo)示，在经济复苏(sū)不强(qiáng)劲情况下，原来看不起的那(nà)些低增速的企业，现在(zài)反(fǎn)而(ér)显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的(de)企业(yè)反而受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是(shì)其在(zài)估(gū)值极(jí)度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度(dù)悲(bēi)观等背(bèi)景(jǐng)下，配(pèi)合当(dāng)前经济弱复苏整体回报率预(yù)期下行(xíng)、中特估政(zhèng)策背景下的估值修复(fù)。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背后仍是中特估(gū)逻(luó)辑(jí)

　　经过漫长的季节，银行股(gǔ)等来了久违(wéi)的上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来(lái)全市场(chǎng)42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生(shēng)、邮储(chǔ)、农行、交行、西(xī)安等(děng)5家银(yín)行(xíng)涨幅(fú)超过20％。

　　资金的(de)流入量同(tóng)样可观(guān)，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新(xīn)高(gāo)，全天成交量(liàng)飙(biāo)升超过14亿元，也(yě)刷新近两年来(lái)的最高。中国银(yín)行龙虎(hǔ)榜数据(jù)显示，近三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正(zhèng)如吴鹏所言，估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备(bèi)一定吸引力(lì)、持仓极度低(dī)配、基(jī)本面(miàn)预期极度悲观(guān)都是(shì)银行股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目(mù)前，42家A股银行的平(píng)均市(shì)净率为(wèi)0.6倍(bèi)左右。除了宁波银行和招商(shāng)银(yín)行，其余银(yín)行均处(chù)于(yú)“破净”状(zhuàng)态(tài)。在这一轮(lún)估值修复中，有市场人(rén)士指(zhǐ)出，中(zhōng)字头(tóu)银(yín)行目标价估(gū)值(zhí)最保守看到0.6，相当于2020年疫(yì)情前的估值(zhí)位置，当前(qián)板块交易热(rè)度(dù)之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产(chǎn)质量、让利实体经济容忍度(dù)提升(shēng)。

　　稳(wěn)定的(de)高分红和高股息是银行(xíng)股相对于其他主(zhǔ)题板块更强的(de)优(yōu)势，据财(cái)通证券(quàn)研报，国有大(dà)行近五年(nián)分红率基本稳定在30％左右，稳定分红(hóng)符合价(jià)值(zhí)投资和长期投资需要。近年来国有大行股息率也(yě)呈逐年提升(shēng)趋势平均股息率(lǜ)从2019年(nián)的(de)4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公(gōng)募持(chí)仓占比极低也为调仓提供了空间，公募(mù)“冷(lěng)”银行(xíng)久矣，2023年一季度银行股(gǔ)占偏股型基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)为1.96％，为(wèi)2016年三季度(dù)以来新低，显(xiǎn)著低于(yú)2010年(nián)以来(lái)均值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经理胡(hú)洁就向财联社表示，高股息策略以其(qí)确定的(de)股(gǔ)息收(shōu)入和较高的安全边(biān)际可以为投资者提(tí)供不错(cuò)的收(shōu)益。而基本(běn)面稳(wěn)健、分红率(lǜ)高而稳定、估值处(chù)于历史低(dī)位(wèi)的银行(xíng)板块是高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略的理想增配板块。与此同时，银行板(bǎn)块在一季度(dù)是业(yè)绩低点。随(suí)着大行重定价的压力过去(qù)以及(jí)二三(sān)季度农(nóng)商行小微投放旺季的到来，资产端收(shōu)益率将会逐步企(qǐ)稳，后续业(yè)绩(jì)有望(wàng)改善。

　　鹏华基(jī)金(jīn)量(liàng)化及衍生(shēng)品投(tóu)资(zī)部基金经理余展(zhǎn)昌也指出(chū)，与海外银行(xíng)对比(bǐ)，在中特估背景下的国内银行(xíng)仍(réng)然具有较(jiào)好的投资机会(huì)。以(yǐ)国有大行为例(lì)，从PB角度而(ér)言(yán)，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大(dà)部(bù)分的(de)银行估(gū)值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海外银行还(hái)有大量的商誉，国(guó)内银行的估值水平(píng)是偏低的(de)，本身就(jiù)有比较大的修复(fù)空间。此(cǐ)外，他还指出，国企改革有望使得(dé)这些问题得到改善，从而提高银行的利(lì)润增速，持(chí)续(xù)修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味(wèi)着行(xíng)情的(de)结束(shù)？

　　随着证券、银行等大金(jīn)融(róng)板块的走强，有(yǒu)市场观(guān)点开(kāi)始担忧市场行(xíng)情告一段落(luò)。对此，市场人(rén)士(shì)认为，站在中(zhōng)特(tè)估背(bèi)景下去看金(jīn)融(róng)股的爆(bào)发，并(bìng)180kg等于多少斤 180kg等于多少磅不能(néng)简单做出市场行情结束(shù)的结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大(dà)金融板(bǎn)块过(guò)去(qù)被当成(chéng)行情结(jié)束(shù)的指标，其背后通(tōng)常潜意(yì)识映射(shè)包括(kuò)不限于大金融爆(bào)发往往(wǎng)代表(biǎo)市场没有(yǒu)别的方向(xiàng)、市场进(jìn)入避险状态、大金(jīn)融(róng)“吸血”严重等。但从当(dāng)前的金融(róng)股走强(qiáng)来(lái)看，市(shì)场表现并不存在(zài)上述问题。

　　首先，当前(qián)大金(jīn)融(róng)“吸血”效应并不(bù)强，比如银行板块(kuài)近期大(dà)幅放量，成交量约为600亿，作为大市值(zhí)的板块，这(zhè)一(yī)成(chéng)交量与(yǔ)甚至部分中小市值(zhí)板块(kuài)成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本(běn)次(cì)表现(xiàn)也不(bù)是单一的，放眼全(quán)市场，部(bù)分港口(kǒu)、铁路、建(jiàn)筑、电(diàn)力、石化等板块也表现较好，因此不能单一(yī)地(dì)以过去大金(jīn)融上涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较(jiào)为极端(duān)的交易结构容易(yì)被表征为市场波动(dòng)的(de)前奏，但(dàn)市场变量影响较多、今(jīn)年行情结(jié)构差异巨大，建议不要单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 180kg等于多少斤 180kg等于多少磅